巴菲特：靠提高最低工資來(lái)縮小貧富差距是飲鴆止渴
福布斯中文網(wǎng)
前不久，全球第三大富豪加入了圍繞美國(guó)收入差距不斷擴(kuò)大問(wèn)題展開(kāi)的全國(guó)性大討論，他表示，雖然美國(guó)貧富差距確實(shí)與日俱增，但這并不是那些收入處于頂層的人的錯(cuò)。這個(gè)問(wèn)題同樣無(wú)法通過(guò)改善教育或者上調(diào)最低工作標(biāo)準(zhǔn)等傳統(tǒng)方式來(lái)解決。他的解決方案是：加大推行勞動(dòng)所得稅收減免(Earned Income Tax Credit)政策的力度。
“這個(gè)令人沮喪的事實(shí)背后并未隱藏任何陰謀：毫無(wú)疑問(wèn)，窮人之所以窮，并不是富人造成的，”巴菲特于5月21日在《華爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表的觀點(diǎn)文章中寫(xiě)道，“富人的財(cái)富也并非不義之財(cái)。他們當(dāng)中的大多數(shù)人為美國(guó)的福祉貢獻(xiàn)了超卓的創(chuàng)新或者管理經(jīng)驗(yàn)。正是有亨利·福特(Henry Ford)、史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)和山姆·沃爾頓(Sam Walton)這些人，我們的生活才變得更好。相反，貧富差距不斷擴(kuò)大是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的必然結(jié)果。”巴菲特目前的個(gè)人凈資產(chǎn)為713億美元。
這倒不是說(shuō)美國(guó)人的總收入沒(méi)有增加。巴菲特引用了福布斯美國(guó)400富豪榜的數(shù)據(jù)，他指出，在福布斯于1982年首次編制該榜單時(shí)，上榜富豪的總資產(chǎn)凈值為930億美元。2014年，這一數(shù)字是2.3萬(wàn)億美元，三十多年時(shí)間里增長(zhǎng)2400%。而在此期間，美國(guó)家庭收入中位數(shù)僅上漲大約180%，他如是說(shuō)。
他說(shuō)，改善教育無(wú)法足夠快地發(fā)揮效用，而且即便起到效果，可能也不夠好。努力提高最低工資——目前受到美國(guó)很多左翼人士推崇——也無(wú)法縮小貧富差距，他說(shuō)，而且有可能適得其反，損害就業(yè)。“最佳答案”，他說(shuō)，就是擴(kuò)大實(shí)施勞動(dòng)所得稅收減免制度，這是面向美國(guó)工薪階層實(shí)施的一項(xiàng)聯(lián)邦稅收減免制度，即從他們賺到的第一美元開(kāi)始，就給予減稅優(yōu)惠，并隨著收入的增加而增加，直到達(dá)到某個(gè)最高額度，更高的收入則會(huì)導(dǎo)致這項(xiàng)優(yōu)惠逐級(jí)減少。
美國(guó)預(yù)算和政策優(yōu)先中心(Budget and Policy Priorities)表示，在2013年，享受ETIC的納稅人超過(guò)2,700萬(wàn)人，而在2012年納稅年度，對(duì)于有小孩的家庭而言，平均享受的EITC為2,982美元。
“薪資增長(zhǎng)會(huì)推動(dòng)總收入增加，所以不會(huì)產(chǎn)生任何不利的影響，”巴菲特寫(xiě)道，“這個(gè)過(guò)程很簡(jiǎn)單：勞動(dòng)者提交退稅申請(qǐng)，政府向其發(fā)放支票。EITC實(shí)質(zhì)上是對(duì)勞動(dòng)的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)激勵(lì)勞動(dòng)者去提高其技能。同樣重要的是，該制度不會(huì)扭曲市場(chǎng)力量，從而最大限度地?cái)U(kuò)大就業(yè)。”
這也是那些反對(duì)提高最低工資的人的主流意見(jiàn)。一些城市，比如西雅圖，以及最近的洛杉磯，武斷地上調(diào)雇主必須支付給員工的工資，并不利于企業(yè)招募或者挽留員工，尤其是那些處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)階梯最底層、迫切需要一份工作的人。
“我希望所有工作的時(shí)薪至少達(dá)到15美元，”巴菲特寫(xiě)道，“但幾乎可以肯定的是，這一最低工資標(biāo)準(zhǔn)將在很大程度上減少就業(yè)，進(jìn)而砸掉那些只具備基本技能的工人的飯碗。即便是更小幅的上調(diào)基本工資，雖然受到歡迎，但依然會(huì)讓很多勤勞的美國(guó)人陷入貧困。”
在你對(duì)巴菲特的主張點(diǎn)頭認(rèn)可之前，值得指出的是，并不是每一個(gè)人都支持這項(xiàng)計(jì)劃。我的同事凱莉·菲利普斯·厄爾布(Kelly Phillips Erb)非常了解免稅條款，她提醒說(shuō)，EITC政策中不乏錯(cuò)誤和欺騙性。她引用兩項(xiàng)政府研究的數(shù)字說(shuō)，發(fā)生不當(dāng)付款的錯(cuò)誤率大約為25%——這是四分之一的申請(qǐng)——相當(dāng)于政府“錯(cuò)誤地支出”130億美元，她如是說(shuō)。
除此之外，她還說(shuō)，這純粹是利用稅收來(lái)塑造行為的另一次嘗試。而這并非免稅的真正目的。“如果人們需要扶持，那么我們應(yīng)該給予真正有效的幫助，”本月早些時(shí)候她在巴菲特提出了這個(gè)想法時(shí)寫(xiě)道，“我根本不認(rèn)為稅收制度是達(dá)成這個(gè)目的的適當(dāng)機(jī)制(相比之下，我認(rèn)為我們應(yīng)該利用稅收鼓勵(lì)置業(yè)，或者勸誡不再飲用大量蘇打水)。”
譯 劉少宇 校 李其奇
延伸閱讀：政商兩棲的巴菲特家族——摘自《巴菲特陰謀》
政商兩棲的巴菲特家族
本文摘自《巴菲特陰謀》云南人民出版社2010年12月版
1942~1952年，霍華德四次作為共和黨人獲選美國(guó)國(guó)會(huì)眾議員，他的主要主張就是反對(duì)羅斯福新政。當(dāng)時(shí)的美國(guó)社會(huì)財(cái)富越來(lái)越集中在極少數(shù)大資本家手中。全美最大的16家大資本集團(tuán)控制了GDP的53%，全國(guó)1/3的國(guó)民收入被占人口5%的大資本家占有。60%的美國(guó)家庭年收入只有2000美元，只能維持溫飽，還有21%的家庭年收入在幾百美元的貧困線(xiàn)以下。要想拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，就必須改變美國(guó)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)。羅斯福新政的目的就在于此。然而，羅斯福新政觸動(dòng)了大資本集團(tuán)的利益根基，遭到社會(huì)上層的強(qiáng)烈反對(duì)。大資本集團(tuán)代表馬薩諸塞州參議員羅伯特·盧斯在國(guó)會(huì)中大喊：“這是社會(huì)主義那一套。”緬因州參議員卡羅爾·比第則大聲疾呼：“上帝救救美國(guó)人民吧!”那些所謂的大企業(yè)家與成功人士也大肆宣傳：“誰(shuí)去領(lǐng)救濟(jì)金，誰(shuí)就是懶漢和毫無(wú)社會(huì)價(jià)值的東西。”還有人攻擊羅斯福是帶領(lǐng)“美國(guó)正在走社會(huì)主義道路”。有一首歌這樣唱道：“USA再加一個(gè)S，變成美利堅(jiān)蘇維埃。USA變成USSA……”報(bào)業(yè)大王赫斯特說(shuō)“新政(NewDeal)”就是“苛政(RawDeal)”;不是榨取富人而是榨取成功者。美國(guó)著名新聞?dòng)浾呒s翰·亙士說(shuō)他所聽(tīng)到的關(guān)于“新政”的最好定義是“那是一些沒(méi)有骨氣的自由派為了那些失魂落魄的資本家而去拯救資本主義的一種企圖”。
霍華德還是當(dāng)時(shí)共和黨領(lǐng)袖塔夫脫的得力干將，塔夫脫是美國(guó)第27任總統(tǒng)之子。1947年，在霍華德的幫助下，塔夫脫倡導(dǎo)的《塔夫脫-哈特利法案》在國(guó)會(huì)獲得通過(guò)。該法案規(guī)定，如果工會(huì)通過(guò)一場(chǎng)罷工來(lái)聲援另一場(chǎng)罷工，此行為非法，在勞資糾紛危害國(guó)家利益時(shí)，總統(tǒng)有權(quán)使用此法案終止罷工80天。霍華德眾議員出身什么社會(huì)階層，代表的又是誰(shuí)的利益，這不是一清二楚嗎?無(wú)論媒體怎么鼓吹，群眾的眼睛都是雪亮的。巴菲特傳記《滾雪球》中記載，有一天霍華德全家回到老家?jiàn)W巴馬看棒球比賽，那些工人出身的選民對(duì)霍華德極其不滿(mǎn)。在比賽間隙介紹到場(chǎng)的名人時(shí)，霍華德起身致意，所有在場(chǎng)的人都噓聲一片以示鄙視。
1952年，霍華德因反對(duì)支持艾森豪威爾的政策而與共和黨決裂，最終落選眾議員。不明真相的人以為霍華德是一個(gè)正直的、有原則的好人。那我們看看，艾森豪威爾的主張又是什么呢?
盡管，艾森豪威爾所執(zhí)行的政策是代表美國(guó)富人利益的共和黨保守主義政策，他的內(nèi)閣成員幾乎都代表大資本利益，如財(cái)政部長(zhǎng)漢弗萊是克利夫蘭地產(chǎn)公司及漢納鋼鐵制造公司的總經(jīng)理，國(guó)防部長(zhǎng)威爾遜是通用汽車(chē)公司總經(jīng)理，郵政部長(zhǎng)薩默菲爾德是大汽車(chē)批發(fā)商，商業(yè)部長(zhǎng)威克斯是波士頓的工業(yè)家。但他強(qiáng)調(diào)要維持羅斯福新政的主要內(nèi)容，甚至試圖將社會(huì)福利的立法程度穩(wěn)步擴(kuò)大加深。這使希望取消“新政”立法的富人階層大為失望，而巴菲特之父霍華德就是這個(gè)階層中的一員。
1943年，就在父親當(dāng)選眾議員之后，13歲的巴菲特因?yàn)樗蛨?bào)而有1000多美元的收入，從實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力來(lái)看，1943年的1美元大約為1960年的3美元，因此約合現(xiàn)在的10萬(wàn)多美元，60多萬(wàn)元人民幣。當(dāng)時(shí)，巴菲特甚至開(kāi)始自己報(bào)個(gè)人所得稅。要知道美國(guó)1943年的人均GDP僅為1452美元，一個(gè)報(bào)童的收入能夠躋身中產(chǎn)階級(jí)之流，實(shí)在令人感到驚訝與懷疑。在巴菲特傳記《巴菲特：一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)》中，把少年巴菲特描寫(xiě)成“每天早晚送兩次《華盛頓郵報(bào)》，一天只工作2小時(shí)左右，一個(gè)月就能賺175美元”這樣的神話(huà)故事，也只有小報(bào)記者與沒(méi)有常識(shí)的御用寫(xiě)手才能吹噓得出來(lái)。19世紀(jì)40年代的美國(guó)，月收入達(dá)到300美元以上，就屬于富人階層，可以雇用家庭仆人了。到了1945年，巴菲特用1200美元買(mǎi)下了他父親在內(nèi)布拉斯加州西北邊40英畝尚未開(kāi)發(fā)的農(nóng)場(chǎng)。這不禁讓人想起歷朝歷代皇帝降生時(shí)牽強(qiáng)附會(huì)的帶有神秘色彩的奇聞逸事。可是，如果賣(mài)一兩年的報(bào)紙就可以買(mǎi)下243畝農(nóng)場(chǎng)的話(huà)，那么街頭巷尾隨處可見(jiàn)的書(shū)報(bào)亭大爺大媽都應(yīng)該成為大地主才對(duì)。因此，毫無(wú)疑問(wèn)，巴菲特少年時(shí)代的收入必定得到了他父親的有力扶持。
1945年，巴菲特就讀位于華盛頓特區(qū)的伍德羅·韋爾森中學(xué)(Woodrow Wilson High School)。一談到美國(guó)名校，我們的腦海中想起的經(jīng)常是麻省理工、哈佛或耶魯，其實(shí)美國(guó)的中學(xué)一樣也有名牌學(xué)校。伍德羅·韋爾森中學(xué)在美國(guó)的地位就好比我們的北京四中，能進(jìn)去讀的學(xué)生都出自社會(huì)名流家庭。在這所有一百多年歷史的中學(xué)里，經(jīng)常可以看到一些政府官員、駐外使節(jié)來(lái)講課，2009年6月，奧巴馬總統(tǒng)夫人也親自來(lái)該校參觀。巴菲特姐姐多麗絲在該校就讀期間曾被列入社交名媛新秀前十名，受邀參加過(guò)法國(guó)大使館專(zhuān)門(mén)為杜魯門(mén)總統(tǒng)女兒舉辦的生日晚會(huì)。
即便就讀這樣好的名校，巴菲特還是和同學(xué)唐·丹利經(jīng)常偷偷跑到著名的西爾斯百貨公司偷盜商品以尋求刺激。據(jù)后來(lái)成為劣跡斑斑的孟山都公司首席科學(xué)家和董事的唐·丹利回憶：巴菲特和兩個(gè)同學(xué)駕駛著唐·丹利父親的別克轎車(chē)前往巴爾的摩。在巴爾的摩南郊一個(gè)廢品舊貨站，他們湊了350美元買(mǎi)來(lái)1928年產(chǎn)的不忍目睹的勞斯萊斯報(bào)廢車(chē)。當(dāng)返回華盛頓時(shí)，唐·丹利駕駛那輛勞斯萊斯破車(chē)，巴菲特坐在邊上，另一個(gè)同學(xué)則駕駛著別克轎車(chē)尾隨其后。由于勞斯萊斯破車(chē)沒(méi)有汽車(chē)牌照，當(dāng)?shù)诌_(dá)華盛頓時(shí)被警察攔住。這時(shí)，巴菲特拿出了一本官銜證對(duì)警察說(shuō)他的父親是國(guó)會(huì)議員，警察竟然就把他們放行了。由此看來(lái)，巴菲特當(dāng)時(shí)并非只是一個(gè)懂得賺錢(qián)的木頭木腦的天才少年，反而是一個(gè)很懂得利用權(quán)勢(shì)的紈绔世家少年。
1947年，世家子弟巴菲特高中畢業(yè)。他在父親權(quán)勢(shì)的庇護(hù)下，把賺錢(qián)看得太容易了，只想一心賺錢(qián)不想繼續(xù)讀大學(xué)。他居然還認(rèn)為，自己已經(jīng)賺了足夠多的錢(qián)來(lái)生活，讀大學(xué)只會(huì)拖后腿。當(dāng)然，老謀深算的霍華德知道，受到良好的教育對(duì)于進(jìn)入上流社會(huì)的重要性，當(dāng)時(shí)的美國(guó)高等教育仍然是培養(yǎng)社會(huì)精英的教育模式。同時(shí)，在大學(xué)中也可以結(jié)交將來(lái)用得著的上流社會(huì)家庭出身的同學(xué)。
美國(guó)高中生不用參加大學(xué)入學(xué)考試，只要高中水平考試合格，又付得起學(xué)費(fèi)，就可以申請(qǐng)學(xué)校。在父親的運(yùn)作下，巴菲特順利進(jìn)入全美最頂尖的商學(xué)院——賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)和商業(yè)管理，還擔(dān)任了學(xué)校共和黨人俱樂(lè)部主席。兩年后巴菲特轉(zhuǎn)學(xué)到了內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分校，于1950年獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位。美國(guó)大學(xué)宿舍和中國(guó)一樣，也是校方分配。在巴菲特剛進(jìn)入賓州大學(xué)時(shí)，霍華德手伸得夠長(zhǎng)，居然可以動(dòng)用關(guān)系將老家?jiàn)W馬哈朋友的兒子恰克·皮特森安排到巴菲特的宿舍當(dāng)他的室友。
據(jù)那些巴菲特傳記記載，巴菲特在校讀書(shū)期間，耗費(fèi)大量時(shí)間去玩橋牌，熱衷于參加各種校園舞會(huì)，還在《林肯日?qǐng)?bào)》做過(guò)地區(qū)發(fā)行經(jīng)理，并曾到百貨商店上過(guò)班，但在校內(nèi)成績(jī)?nèi)匀豢梢垣@得A等。2010年，內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分校在美國(guó)大學(xué)本科綜合排名為第96位，商科排名為第57位。如果巴菲特在沃頓商學(xué)院門(mén)門(mén)成績(jī)都可以獲得A等，為何要從全美最好的商學(xué)院轉(zhuǎn)學(xué)到內(nèi)布拉斯加大學(xué)林肯分校呢?巴菲特本人的解釋是，轉(zhuǎn)學(xué)是為了節(jié)省學(xué)費(fèi)。但這實(shí)在難以自圓其說(shuō)。較為合理的解釋是巴菲特在沃頓商學(xué)院混不下去了，只好動(dòng)用父親的關(guān)系轉(zhuǎn)學(xué)回到老家。
巴菲特畢業(yè)后，去了哥倫比亞大學(xué)研究生院，碰到了被捧為良師的投資天才格雷厄姆與所謂的價(jià)值投資。但在《巴菲特：一個(gè)美國(guó)資本家的成長(zhǎng)》和《滾雪球》中，記載著一段自相矛盾的經(jīng)歷。1950年秋季巴菲特進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)研究生院學(xué)習(xí)，得到格雷厄姆在哥倫比亞教授證券分析課程22年來(lái)唯一給過(guò)的“A+”，據(jù)說(shuō)，格雷厄姆還相信巴菲特將來(lái)會(huì)成為偉大的金融學(xué)家。但奇怪的是，當(dāng)巴菲特碩士畢業(yè)后向格雷厄姆毛遂自薦愿意不要薪水到格雷厄姆-紐曼公司工作時(shí)，格雷厄姆卻拒絕了巴菲特，直到幾年之后才聘用了他。如果巴菲特真的是格雷厄姆所欣賞的得意門(mén)生，格雷厄姆又有什么理由拒絕不要他一分錢(qián)的搖錢(qián)樹(shù)呢?根據(jù)巴菲特傳記的記載，這個(gè)“A+”的成績(jī)沒(méi)有任何記錄可查，只是哥倫比亞大學(xué)當(dāng)時(shí)的一位財(cái)務(wù)學(xué)教授在巴菲特成名之后對(duì)公眾宣傳的。也許，格雷厄姆與他的價(jià)值投資知識(shí)被當(dāng)作了巴菲特成名后的一個(gè)掩人耳目的幌子吧!
掩人耳目的價(jià)值投資
本文摘自《巴菲特陰謀》 云南人民出版社 2010年12月
眾所周知，從某種意義上來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資與巴菲特先生幾乎等價(jià)。伴隨著巴菲特走紅而來(lái)的價(jià)值投資風(fēng)靡世界，中國(guó)也不例外。價(jià)值投資橫掃神州大地，從機(jī)構(gòu)投資者到普通散戶(hù)，價(jià)值成了市場(chǎng)參與者濫用程度最高的最時(shí)髦的專(zhuān)業(yè)用語(yǔ)。價(jià)值與巴菲特的神話(huà)在眾人頂禮膜拜中，逐漸蛻變?yōu)橐环N神秘主義的魔咒。國(guó)內(nèi)外各路神仙打著價(jià)值投資與巴菲特的旗幟將許多人騙得血本無(wú)歸，傾家蕩產(chǎn)。更為極端的是很多人自身對(duì)價(jià)值投資就癡迷不已，并逐漸走火入魔而頭撞南墻。
所謂價(jià)值投資，即以低于股票內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買(mǎi)入，股價(jià)與內(nèi)在價(jià)值之間的差價(jià)就是安全邊際。換句話(huà)講，只要你買(mǎi)對(duì)了股票，長(zhǎng)期持有就可以滾雪球般地增值，如果你虧了，那就是你選錯(cuò)了。一個(gè)股票有沒(méi)有價(jià)值，價(jià)值的高低是多少，應(yīng)該持有多長(zhǎng)時(shí)間，那都是主觀判斷的結(jié)果，就像情人眼里出西施一樣，任何一種資產(chǎn)都可能是某些人眼中值得投資的對(duì)象。有人問(wèn)過(guò)巴菲特的搭檔查理?芒格(Charles Thomas Munger)，巴菲特有沒(méi)有進(jìn)行過(guò)投資價(jià)值的計(jì)算，他的回答是從未有過(guò)。看來(lái)即便是巴菲特本人，也無(wú)法對(duì)價(jià)值給予精確的計(jì)算。因此，在短期內(nèi)，難以證明某個(gè)投資是否正確，而長(zhǎng)期來(lái)看，任何資產(chǎn)總有人去持有，總有某種資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)上漲。價(jià)值投資成了一種無(wú)法證明或證偽的投資方法，任何投資者都可以宣稱(chēng)自己是價(jià)值投資者，任何投資都可以稱(chēng)作價(jià)值投資。說(shuō)白了，價(jià)值投資在道理上永立不敗之地，在操作上卻是永遠(yuǎn)沒(méi)用的廢話(huà)與狗皮膏藥。可想而知，在各種公開(kāi)場(chǎng)合中，巴菲特不過(guò)又是用價(jià)值投資的老調(diào)重彈作為遮羞布來(lái)掩人耳目。
巴菲特有句名言，“別人貪婪時(shí)恐懼，別人恐懼時(shí)貪婪”。人們往往只看到了前半句，卻總是遺漏后半句，資本人格化的巴菲特也和別人一樣貪婪。19世紀(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家登寧說(shuō)過(guò)：“資本逃避動(dòng)亂和紛爭(zhēng)，它的本性是膽怯的。這是真的，但還不是全部真理。資本害怕沒(méi)有利潤(rùn)或利潤(rùn)太少，就像自然害怕真空一樣。一旦有適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)，資本就膽大起來(lái)。如果有10%的利潤(rùn)，它就保證到處被使用;有20%的利潤(rùn)，它就活躍起來(lái);有50%的利潤(rùn)，它就鋌而走險(xiǎn);為了100%的利潤(rùn)，它踐踏一切人間法律;有300%的利潤(rùn)，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險(xiǎn)。如果動(dòng)亂和紛爭(zhēng)能帶來(lái)利潤(rùn)，它就會(huì)鼓勵(lì)動(dòng)亂和紛爭(zhēng)。”
市場(chǎng)即戰(zhàn)場(chǎng)。華爾街有一句名言：“哪里有股市，哪里就有丑聞。”資本市場(chǎng)這個(gè)血淋淋的戰(zhàn)場(chǎng)里赤裸裸地展現(xiàn)出人性中最陰暗的一面。洪洞縣內(nèi)無(wú)好人，逐利的追求激發(fā)出人們心中最為無(wú)恥的各種欲望與卑劣的手段，種種匪夷所思的騙局和手段都層出不窮。只要參加了資本之間的戰(zhàn)爭(zhēng)，無(wú)論什么民族、什么國(guó)家、什么人都逃避不了這樣歇斯底里的金錢(qián)游戲。世上不存在奇跡，只存在規(guī)律，巴菲特是人不是神，他也無(wú)法脫離資本的約束。巴菲特曾經(jīng)的伙伴麥克?普萊斯(Michael Price)曾公開(kāi)指出，巴菲特是“最大之一的幕后市場(chǎng)操縱者，在套利和所有活動(dòng)中他得到的市場(chǎng)信息比任何人都有用，但大家卻以為他只是個(gè)普通的正常人”。巴菲特不僅不是一個(gè)偉大的投資家，反而可能是當(dāng)今世界最大的資本市場(chǎng)消息與趨勢(shì)的制造者，是美國(guó)金融市場(chǎng)的一個(gè)大操盤(pán)手，更是世界金融市場(chǎng)的一個(gè)大操盤(pán)手。
2010年，在穆迪公司操縱案的聽(tīng)證會(huì)上巴菲特聲稱(chēng)，穆迪對(duì)一些次貸產(chǎn)品給出的評(píng)級(jí)并非欺詐，他“更傾向于把責(zé)任歸咎于那些需要政府救助的金融機(jī)構(gòu)高管，而非和3億美國(guó)人犯了同樣錯(cuò)誤的穆迪管理層”。當(dāng)有人問(wèn)及，是否應(yīng)該防止證券發(fā)行者向評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用以避免出現(xiàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)袒護(hù)證券發(fā)行商時(shí)，巴菲特回答說(shuō)，穆迪商業(yè)模式毫無(wú)問(wèn)題，而他不知道誰(shuí)會(huì)為評(píng)級(jí)支付費(fèi)用，反正他不會(huì)。是的，他當(dāng)然不會(huì)，因?yàn)樗约壕褪悄碌系谝淮蠊蓶|，完全可以操縱評(píng)級(jí)。還有人質(zhì)詢(xún)巴菲特，他作為穆迪最大股東是否應(yīng)該承擔(dān)穆迪欺詐的責(zé)任時(shí)，巴菲特則搪塞說(shuō)，他不清楚。可笑的是，價(jià)值投資一直向大眾灌輸?shù)睦砟罹褪牵皇觳蛔觥？偠灾诎头铺乜磥?lái)，穆迪也好，高盛也好，都毫無(wú)過(guò)錯(cuò)。原因是他持有這些公司的股份。
其實(shí)，芒格在2010年伯克希爾股東大會(huì)上已經(jīng)代表巴菲特回答了這些問(wèn)題。芒格面對(duì)會(huì)場(chǎng)上的上萬(wàn)股東指出，商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)建立在是否合法的基礎(chǔ)上，而是“在你應(yīng)該做和你能做的事之間有一大塊地帶，它們是不受法律約束的。我認(rèn)為，公司不應(yīng)該在那附近活動(dòng)”。
無(wú)論是巴菲特、高盛或穆迪，它們不過(guò)都是華爾街金融資本利益集團(tuán)的組成部分。資本的目的就是增值。只要巴菲特他們有錢(qián)賺，其他的一切，法律、人性、道德、倫理和大眾貧困對(duì)于巴菲特及其代表的利益集團(tuán)來(lái)說(shuō)都是毫無(wú)意義的。人們不應(yīng)被輿論的煙幕彈所迷惑，忘記了“資本是冷血的”這句金玉良言。東方的老虎吃人，西方的獅子也吃人，如果自己天真地以為遠(yuǎn)方的禽獸尚存一絲人性，只會(huì)變成他人刀俎上的魚(yú)肉。
稍加思考便明白，巴菲特由100美元至620億美元的創(chuàng)富奇跡，純屬神話(huà)故事。但在光環(huán)效應(yīng)的作用下，幾乎沒(méi)有多少人敢于質(zhì)疑這種神話(huà)。實(shí)際上所謂的100美元，只是他成立私募基金的出資，僅僅是他所有財(cái)產(chǎn)中的一小部分。即便以巴菲特起家的10多萬(wàn)美元本金來(lái)算，按他長(zhǎng)期持有的價(jià)值股中回報(bào)率最高的政府雇員保險(xiǎn)公司(GEICO)23%的復(fù)合回報(bào)率來(lái)看，無(wú)論如何在50余年后也賺不到620億美元。我們可以判斷，巴菲特早期投資生涯必定是通過(guò)不可告人的投機(jī)手段獲得財(cái)富的原始積累。
長(zhǎng)袖善舞，多錢(qián)善賈。當(dāng)他完成原始積累，獲取足夠多的財(cái)富之后，就在市場(chǎng)上擁有了議價(jià)定價(jià)的權(quán)力。一旦經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，他就可以利用定價(jià)權(quán)將購(gòu)買(mǎi)價(jià)格壓到非常低的程度，還能通過(guò)種種手段把未來(lái)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)盡可能轉(zhuǎn)嫁到其他人的身上。更為重要的是，巴菲特完全超越了普通投資者的權(quán)限，他不僅僅是一個(gè)購(gòu)買(mǎi)股票的股東或董事，而且可以通過(guò)控股權(quán)任意地撤換董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，甚至自任董事長(zhǎng)，直接操縱公司經(jīng)營(yíng)來(lái)提高股價(jià)，然后把股價(jià)升值的虛擬資產(chǎn)作為新增的財(cái)富，而這并非什么奇跡。
追根究底，巴菲特價(jià)值投資的神話(huà)原來(lái)大多是虛構(gòu)的。不僅如此，“奧馬哈圣人”道德典范的神話(huà)也是一種幻象。在最近的這次金融危機(jī)中，巴菲特大力游說(shuō)政府救助自己投資的金融機(jī)構(gòu)并大肆交易其證券以牟取暴利。如果不是美國(guó)政府出手營(yíng)救他投資的一些企業(yè)，巴菲特將血本無(wú)歸。比如他投資260多億美元的8家金融企業(yè)就接受了1000多億美元的政府救援注資。
巴菲特得了便宜又賣(mài)乖。他總是指責(zé)授予高管股票期權(quán)是偷竊股東權(quán)益的小偷行為，他自己卻是可口可樂(lè)這樣濫用期權(quán)激勵(lì)最嚴(yán)重的公司的薪酬委員會(huì)成員。他還總說(shuō)衍生品是核導(dǎo)彈，信用違約掉期(Credit Default Swap，簡(jiǎn)稱(chēng)CDS)是“金融毀滅武器”，但他卻放任其控股公司開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)，自己也私下交易信用違約掉期。信用違約掉期合約是一種金融衍生品，有兩個(gè)交易者。一方為買(mǎi)方，買(mǎi)方是信貸違約時(shí)受保護(hù)的一方。另一個(gè)為賣(mài)方，賣(mài)方向買(mǎi)方承諾在欠債人違約不還錢(qián)時(shí)能夠承擔(dān)損失。當(dāng)買(mǎi)方在有資產(chǎn)抵押的情況下借錢(qián)給欠債的第三者，而又擔(dān)心欠債人違約不還錢(qián)時(shí)，就可以向信貸違約掉期合約提供者買(mǎi)一份有關(guān)該欠債人的保險(xiǎn)合約。通常這份合約需定時(shí)供款，直至欠債人還完款為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還或無(wú)力或無(wú)打算按時(shí)還款，買(mǎi)方可以拿抵押物向賣(mài)方索償，換取應(yīng)得欠款。賣(mài)方所賺取的是欠債人按時(shí)還錢(qián)時(shí)的合約金或叫保險(xiǎn)費(fèi)。有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物向賣(mài)方索償，只需要欠債人破產(chǎn)即可。因此，反向操作信用違約掉期就具有投機(jī)性質(zhì)，會(huì)放大交易風(fēng)險(xiǎn)，形成嚴(yán)重的金融泡沫。例如買(mǎi)方可以在合約中和賣(mài)方打賭，如果某家公司將來(lái)破產(chǎn)，買(mǎi)方可以獲得收益，反之賣(mài)方獲益。
套利者的投機(jī)可以?xún)?yōu)化資源配置，將資本投入到具有增值潛力的產(chǎn)業(yè)上，提高資本效率從而提高整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)造力。我們都知道，自第一次工業(yè)革命以來(lái)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要是依賴(lài)于科技創(chuàng)新。而巴菲特所謂的長(zhǎng)期持股的公司幾乎沒(méi)有任何一家高科技公司，都是一些壟斷性的傳統(tǒng)行業(yè)，比如可口可樂(lè)代表的不過(guò)因?yàn)槭敲绹?guó)文化的象征而傳播到全世界，沃爾瑪則是壓低全球工資的罪魁禍?zhǔn)住：?jiǎn)而言之，巴菲特與普通人之間不過(guò)是一個(gè)零和博弈，他編出各種故事與傳說(shuō)來(lái)欺騙大眾，成功將大眾的財(cái)富裝入自己的口袋，再?gòu)淖约旱目诖统鲆恍〔糠只刭?zèng)給大眾以獲取大眾的信任，周而復(fù)始，雪球越滾越大，這才是真實(shí)的巴菲特傳奇。
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