大國(guó)博弈按語：
美國(guó)2014年3季度GDP年化增長(zhǎng)5%，美國(guó)上下歡呼一片，好似危機(jī)已遠(yuǎn)離美國(guó)。事實(shí)真的這樣嗎?其實(shí)，美國(guó)今年1季度的GDP被修正為下滑2.9%。這實(shí)際上就像企業(yè)做賬，把1季度的增長(zhǎng)做到了后邊的季度當(dāng)中，以達(dá)到刺激市場(chǎng)的效果。美國(guó)這么刺激，根本目的是為了吸引國(guó)際資本進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)。進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，無非是投資美股。看看現(xiàn)在美股，道指突破了18000點(diǎn)，這么高的估值，這是讓去高位接盤的。
看過我們之前分析的戰(zhàn)友應(yīng)該知道，美國(guó)是通過QE將私有部門的債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到政府部門和境外的，同時(shí)通過拉升股票等資產(chǎn)價(jià)格從而提升資產(chǎn)規(guī)模，以降低資產(chǎn)負(fù)債率。如今，美股已到了極高的位置，如果不能找到新的接盤者，股價(jià)不能永遠(yuǎn)漲下去，一旦泡沫破裂，后果不堪設(shè)想。再加上美國(guó)QE已經(jīng)不能繼續(xù)。所以，在加息預(yù)期下，必須吸引足夠多的資本，調(diào)整GDP的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就是一種手法。
不過，在占豪看來，龐氏騙局的泡沫早晚是要破的，哪怕這個(gè)泡沫制造者是國(guó)家也概莫能外。以現(xiàn)在的情況看，美國(guó)股市的泡沫終究會(huì)有一場(chǎng)大破滅，會(huì)出現(xiàn)在什么時(shí)候呢?也許一年，也許兩年，或者更久一些，我們拭目以待。為了維系泡沫從而增加高位出貨時(shí)間，這次美股在高位徘徊時(shí)間可能會(huì)更長(zhǎng)，但一旦跌起來也會(huì)更猛。這次泡沫的破滅后會(huì)出現(xiàn)什么狀況呢?其它結(jié)果很難預(yù)測(cè)，但有三樣?xùn)|西一定會(huì)出現(xiàn)：一、局部戰(zhàn)爭(zhēng)一定會(huì)出現(xiàn);二、中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模在泡沫破滅不久一定會(huì)超過美國(guó);三、世界會(huì)有一個(gè)新秩序的雛形。
關(guān)于美國(guó)華爾街的旁氏騙局，將《大博弈 中國(guó)之危與機(jī)(經(jīng)濟(jì)篇)》的相關(guān)內(nèi)容分享給大家。
正文：
旁氏騙局，源自美國(guó)的一名叫做查爾斯·旁茲(Charles Ponzi)的意大利移民。這位1903年移民到美國(guó)的意大利人，在美國(guó)從事過包括油漆工在內(nèi)的不少粗陋的工作。之后，在加拿大曾經(jīng)因?yàn)閭卧熳镒^牢，在美國(guó)亞特蘭大因販賣人口犯罪蹲過監(jiān)獄。總之，本質(zhì)上是一個(gè)不折不扣的騙子。在干過艱苦的工作和非法的交易后，這家伙最終發(fā)現(xiàn)，金融行業(yè)才是真是“行騙”賺錢的好地方。
于是，1919年開始，他隱瞞自己的履歷，成立了一家空殼公司，向人兜售起他那子虛烏有的“偉大投資計(jì)劃”。這個(gè)計(jì)劃，無非是引誘投資人投資某種商品，以獲得高額回報(bào)。為了不讓普通投資者摸清底細(xì)，他故弄玄虛，將計(jì)劃搞得非常復(fù)雜，讓人搞不懂來龍去脈。
1919年，一戰(zhàn)剛剛結(jié)束，世界經(jīng)濟(jì)體系還相當(dāng)混亂。旁茲聲稱，購(gòu)買歐洲的某種郵政票券，再轉(zhuǎn)賣回美國(guó)，就能賺大錢。其原理是，通過政策和匯率等大多數(shù)普通人搞不懂的方法，可以賺到很多錢，聲稱45天就能獲得50%的回報(bào)。
很快，有一些膽大的投資者嘗試投入。最初，投資者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)拿到之前承諾的回報(bào)。消息傳開后，大量投資者開始趨之若鶩。在一年左右的時(shí)間內(nèi)，超過四萬波士頓投資者加入到這個(gè)隊(duì)伍，旁茲收到約1500萬美元的投資資金。
為了維持騙局，旁茲到處?kù)乓约旱呢?cái)富。他購(gòu)置一座有20個(gè)房間的大別墅，購(gòu)買一百多套昂貴西服和高檔皮鞋。更夸張的是，他還買來數(shù)十根鑲金拐杖、鑲有鉆石的煙斗，給情人購(gòu)買極其昂貴的首飾。當(dāng)時(shí)，他被一些追捧他的人奉為和哥倫布、馬尼克齊名的最偉大的三個(gè)意大利人。
高回報(bào)承諾和高消費(fèi)的包裝，這場(chǎng)騙局僅僅維持了一年時(shí)間，1920年8月，旁茲破產(chǎn)。經(jīng)過審判，他被叛5年徒刑。出獄后，他又干了幾次類似的金融詐騙后繼續(xù)坐牢，直到1934年，被美國(guó)當(dāng)局遣返回意大利。回到意大利后，這個(gè)膽大妄為的家伙竟然試圖對(duì)法西斯的創(chuàng)立者、時(shí)任意大利總理的墨索里尼行騙，最終被識(shí)破。1949年，這個(gè)行騙一生的騙子，身無分文地死在巴西的一個(gè)慈善堂中。人雖已死，但以其名字命名的“龐氏騙局”就此成為一個(gè)專有名詞。
類似的騙局，顯然沒有就此告終。直到今天，我們身邊乃至世界各地，每天都在上演著類似的騙局。我國(guó)改革開放后時(shí)有發(fā)生的“非法集資”、非法傳銷等，均屬“龐氏騙局”的變種。
事實(shí)上，這種騙局并非只發(fā)生在普通人身上，一些高級(jí)騙子甚至?xí)媚承┗献雍皖^銜騙到專業(yè)的投資者。最典型的一位，恐怕要數(shù)因?yàn)?007年以來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而破產(chǎn)的前納斯達(dá)克主席伯納德·麥道夫，其詐騙金額高達(dá)500億美元。
據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission。縮寫為：SEC。)的資料，截止到2008年11月17日，麥道夫公司管理約171億美元資產(chǎn)，公司的半數(shù)客戶是對(duì)沖基金、銀行機(jī)構(gòu)及富人。這其中，不乏知名機(jī)構(gòu)和名人。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，法國(guó)巴黎銀行投資麥道夫公司的組合基金貸款，野村證券的投資也涉及麥道夫公司，瑞士銀行向路透社證實(shí)曾投資麥道夫公司旗下基金，西班牙媒體稱當(dāng)?shù)囟嗉医鹑跈C(jī)構(gòu)都受到麥道夫案影響，歐洲第二大銀行桑坦德銀行旗下Optimal基金可能損失32億美元，M&B資本顧問基金可能損失9.3億美元。受影響的名人包括通用汽車旗下貸款機(jī)構(gòu)GMACLLC主席默金、美國(guó)職業(yè)棒球大聯(lián)盟球隊(duì)紐約大都會(huì)隊(duì)老板威爾彭、著名導(dǎo)演斯皮爾伯格等。
2008年12月23日，65歲的法國(guó)“通國(guó)際”投資公司發(fā)起人、基金經(jīng)理德拉維萊切特，因投資麥道夫所設(shè)對(duì)沖基金損失慘重，在位于美國(guó)紐約的辦公室內(nèi)自殺。2009年2月13日，一名叫威廉福克斯頓的英國(guó)老兵，因被騙而自殺。2010年12月11日，麥道夫的兒子麥克在紐約住宅內(nèi)上吊自殺。
麥道夫案是美國(guó)有史以來最大的詐騙案，五百億美元的涉案金額也屬世界上最大的詐騙案。為了制造這場(chǎng)騙局，麥道夫花費(fèi)20年時(shí)間精心策劃。
伯納德·麥道夫，在華爾街是真正的資深人士，傳奇人物。1960年，22歲的麥道夫大學(xué)畢業(yè)后，利用暑假當(dāng)救生員和安裝花園噴水裝置，賺來第一桶金5000美元。接著，他向岳父借了個(gè)辦公室，創(chuàng)立以自己名字命名的伯納達(dá)·麥道夫證券投資公司，經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券交易委員會(huì)從來沒聽說過有人竟然能用5000美元起家干經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司，但麥道夫是個(gè)例外。
到上世紀(jì)80年代初，經(jīng)過在華爾街20來年摸爬滾打，麥道夫已經(jīng)成為明星經(jīng)紀(jì)人。他極力推廣證券電子交易，即交易計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)化。當(dāng)時(shí)，麥道夫已成為華爾街最大的可獨(dú)立從事證券交易的交易商。1983年，麥道夫又在倫敦開設(shè)了辦事處，成為第一批倫敦證券交易所的美國(guó)公司。1991年，麥道夫成為納斯達(dá)克董事會(huì)主席。麥道夫的工作很有成效，在這一時(shí)期培育出了微軟、惠普、思科、蘋果等一系列享譽(yù)世界的重量級(jí)科技公司，納斯達(dá)克也成長(zhǎng)為幾乎和紐交所并駕齊驅(qū)的交易所。到2000年，麥道夫的公司資產(chǎn)已達(dá)3億美元。
功成名就后，麥道夫開始了驚天騙局。首先，他利用自己的實(shí)力打入世界最頂級(jí)的猶太人社交俱樂部——棕櫚灘鄉(xiāng)村俱樂部(Palm Beach Country Club)(作為文下注釋⑦：俱樂部始建于1916年。早期是美國(guó)著名漫畫家Rube Goldberg在此定期舉行全美藝術(shù)家及作家高爾夫球賽而聞名。從1960年開始，漸漸成為富有猶太人的私人領(lǐng)地、頂級(jí)社交場(chǎng)所，也成了棕櫚灘最神秘的俱樂部。)。這家高端的猶太人俱樂部，會(huì)員只有300個(gè)名額，只接受政商和文化圈的頂尖人物，俱樂部對(duì)會(huì)員的要求不僅僅是富有和知名(每年30萬美元的會(huì)費(fèi))，還需要會(huì)員每年至少有30萬美元的慈善捐款。
打入俱樂部的麥道夫深諳這些富人的心理，他首先營(yíng)造一種“高貴”的排外氣氛，對(duì)投資客戶實(shí)行“嚴(yán)格”篩選，非獲得邀請(qǐng)不能加入。如此一來，麥道夫的公司就好像成為頂級(jí)俱樂部中的頂級(jí)俱樂部，光有錢都無法靠近他。
于是，本來就名聲在外的麥道夫，成為很多頂級(jí)富人眼中的“上帝”，他們以把錢投給麥道夫而感到光榮。麥道夫向投資給他的客戶承諾每年8—12%的年收益率，而且是不管金融市場(chǎng)形勢(shì)如何都旱澇保收，年年如此。麥道夫甚至吹噓，不論上漲還是下跌，自己都能賺錢。與此同時(shí)，麥道夫生活極其奢華，在慈善方面傾注大量資金，這也給予他更多的光環(huán)。
麥道夫的“旁氏騙局”終于破滅，為什么?就是這一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)，徹底毀了麥道夫的“精算”。自2007年由美國(guó)次級(jí)貸款引發(fā)的危機(jī)，到2008年已經(jīng)徹底演變成金融風(fēng)暴。2008年，美國(guó)已經(jīng)有大批銀行倒閉。全球五百?gòu)?qiáng)企業(yè)、全球領(lǐng)先的金融服務(wù)公司、華爾街五大投行之一、成立于1923年的貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)于2008年3月倒臺(tái)，金融危機(jī)席卷全球。
危機(jī)不斷深化，各個(gè)層面投資人的資金面開始吃緊，大量客戶開始贖回在麥道夫公司的投資。開始，麥道夫還可以勉強(qiáng)支撐，但到了2008年12月初，一個(gè)客戶要求贖回70億美元的投資，讓麥道夫難以為繼。他不得不在12月10日向自己兒子坦白，之前的這一切，都是一個(gè)巨型金字塔式的“龐氏騙局”，前后詐騙客戶的金額高達(dá)500億美元。當(dāng)天晚上，麥道夫被兒子“告發(fā)”，引爆了這場(chǎng)史無前例的詐騙案。第二天，麥道夫被捕。
麥道夫每月固定給投資人1%的回報(bào)，他一直聲稱這是自己憑本事從華爾街賺來的。事實(shí)上，他只是拆東墻補(bǔ)西墻、只是用后來者的資金兌現(xiàn)承諾給投資者的回報(bào)。這場(chǎng)騙局，只要有足夠的后續(xù)資金，就可以持續(xù)。但是，金融風(fēng)暴讓全世界的投資者一下子緊張起來。一方面，麥道夫沒有后續(xù)資金;另一方面，被這筆70億美元的贖回壓垮。最終，騙局被拆穿。
麥道夫的騙術(shù)并不高明，他和“旁氏騙局”創(chuàng)始人旁茲其實(shí)沒有本質(zhì)區(qū)別，但他卻可以騙倒專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和各界的精英。這是為什么?這是“光環(huán)效應(yīng)”。“麥道夫”、“旁茲”們用各種光環(huán)包裝自己，然后利用光環(huán)招搖撞騙。
那么，旁氏騙局和華爾街有什么關(guān)系呢?我們不妨對(duì)此進(jìn)行一個(gè)深入的推理。
首先，可以肯定的是，華爾街上并非只有一個(gè)麥道夫，只是麥道夫“不幸”被揭穿而已。這一點(diǎn)，在麥道夫倒臺(tái)后不久就得以應(yīng)驗(yàn)。據(jù)報(bào)道，2009年初，正當(dāng)人們對(duì)震驚世界的麥道夫案不斷咂舌之時(shí)，2009年2月17日，美國(guó)又發(fā)生一起“大規(guī)模商業(yè)欺詐案”，得克薩斯州億萬富翁、斯坦福金融集團(tuán)董事長(zhǎng)艾倫·斯坦福涉嫌向客戶銷售“不切實(shí)際”的高收益定期存款產(chǎn)品被調(diào)查，涉案金額高達(dá)80億美元。
試想，如果不是2008年10月份全球聯(lián)手救市穩(wěn)住世界經(jīng)濟(jì)，如果不是美聯(lián)儲(chǔ)和世界各國(guó)央行大肆釋放貨幣流動(dòng)性，更多的投資要求贖回時(shí)，華爾街還會(huì)曝出多少只如麥道夫這樣的“金融碩鼠”?將會(huì)有多少類似的“旁氏騙局”被拆穿?不可想象。
其次，諸如貝爾斯登、雷曼兄弟這樣的世界級(jí)投行，哪一個(gè)又不是類似于“麥道夫”和“旁茲”?它們的杠桿率普遍超過30倍，凈資產(chǎn)竟然只有總資產(chǎn)3%左右，它們經(jīng)不起總資產(chǎn)5%的波動(dòng)(具體數(shù)據(jù)及相關(guān)情況參考《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)背景：中國(guó)經(jīng)濟(jì)與應(yīng)對(duì)方略》相關(guān)章節(jié))。然而，在過去很多年，它們卻享受著極高的凈資產(chǎn)收益率。以30倍杠桿計(jì)算，它們所管理的總資產(chǎn)每給公司帶來3.3%的收益，凈資產(chǎn)收益率就高達(dá)100%。
更嚴(yán)重的是，這種高杠桿的過度投機(jī)現(xiàn)象，在華爾街普遍存在，包括摩根、高盛、花旗、AIG等華爾街的大佬金融機(jī)構(gòu)都是30倍甚至更高的金融杠桿。試想，如果沒有后來的美聯(lián)儲(chǔ)大量用幾乎無成本的美元流動(dòng)性大規(guī)模輸血緩解了市場(chǎng)資金壓力，將會(huì)有多少諸如貝爾斯登和雷曼兄弟這樣的金融機(jī)構(gòu)倒閉?
其三，為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，2008年10月3日，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)小布什簽署《緊急經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定法》，其中有兩條專門針對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。第132條，授權(quán)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)可以在其認(rèn)為必要的情況下，停止執(zhí)行157號(hào)準(zhǔn)則等美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(Financial Accounting Standards Board，縮寫為FASB)制定的規(guī)則;第133條，要求美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)在美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部的基礎(chǔ)上，調(diào)查157號(hào)準(zhǔn)則中提出的公允價(jià)值伎倆對(duì)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的影響、對(duì)2008年銀行倒閉的影響、對(duì)提供給投資者的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響、FASB制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的程序、修改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的可能性和可行性、能夠替代157號(hào)準(zhǔn)則相關(guān)條文的會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則，并要求美國(guó)證券交易委員會(huì)在法案生效90天內(nèi)向國(guó)會(huì)提交研究報(bào)告，回報(bào)研究結(jié)果和決定(包括行政和立法建議)。
很快，2008年12月30日，美國(guó)證券交易委員會(huì)就向國(guó)會(huì)提交了一份長(zhǎng)達(dá)211頁、名為《SEC Report to Congress on Mark-to Market Accounting》(漢譯：《證券交易委員會(huì)給國(guó)會(huì)的逐日盯市會(huì)計(jì)報(bào)告》)的報(bào)告。報(bào)告中，美國(guó)證券交易委員會(huì)提出改進(jìn)建議和新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方案。
2009年5月18日，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)通過，廢止所謂的“特殊目的信托制度”，不再允許銀行通過這種制度隱匿部分資產(chǎn)或負(fù)債。而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2009年4月下旬發(fā)布的報(bào)告，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后，美國(guó)前19大銀行必須回歸表內(nèi)的表外資產(chǎn)可能高達(dá)9000億美元。
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還做了很多其他方面的修改，但無論如何，這種修改主要目的在于延緩危機(jī)的集中爆發(fā)，是給華爾街的排雷。由于2008年的集中救市、以及美國(guó)連續(xù)兩輪的貨幣量化寬松(QE)，危機(jī)暫時(shí)得以緩解。但是，這只是通過發(fā)行更多貨幣和實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，用貨幣泡沫和規(guī)則改變，暫時(shí)把“黑洞”給糊上，并非真正解除危機(jī)。
其四，站在美國(guó)經(jīng)濟(jì)角度來說，近三十年來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)主要是靠信貸消費(fèi)拉動(dòng)、向外輸出貨幣，同時(shí)，將其它國(guó)家或個(gè)人用實(shí)物生產(chǎn)換來的美元收回到美國(guó)的資本市場(chǎng)、以維持經(jīng)濟(jì)循環(huán)而得以發(fā)展。這些具有世界資產(chǎn)價(jià)值的貨幣憑證被收進(jìn)華爾街，而華爾街上上下下大玩著“旁氏騙局”的游戲，這是一個(gè)怎樣的資本黑洞?
我們?cè)賹⑷A爾街的范圍擴(kuò)大到整個(gè)美國(guó)和世界，聯(lián)系到本書前面的內(nèi)容，某種意義上說，華爾街乃至美國(guó)本身的運(yùn)營(yíng)模式，就猶如一個(gè)龐大的“龐氏騙局”。在這場(chǎng)騙局中，全世界都在拿自己的實(shí)際勞動(dòng)成果憑證投資華爾街，成為美國(guó)這個(gè)“麥道夫”的“投資者”。雖然暫時(shí)由“貨幣泡沫”作用，這個(gè)“旁氏騙局”沒有穿幫。但是，美國(guó)并沒有停止的意思，國(guó)債還是以史無前例的速度增長(zhǎng)，貨幣繼續(xù)以極高的速度泛濫。世界將面向怎樣的未來?這個(gè)謎底，恐怕需要用很久才能揭開。
不過，從上述我們已經(jīng)可以看清，美國(guó)之所以不認(rèn)錯(cuò)，是因?yàn)椋J(rèn)錯(cuò)就意味著游戲規(guī)則的改變，認(rèn)錯(cuò)就意味著自己要背負(fù)自己為曾經(jīng)的揮霍埋單，認(rèn)錯(cuò)就意味著失去那資本、軍事、政治、經(jīng)濟(jì)······等一系列帝國(guó)霸權(quán)。
筆者想說的是，如此巨大的債務(wù)黑洞，僅靠貨幣泡沫不可能解除。最終，危機(jī)會(huì)在某個(gè)地方和某個(gè)時(shí)間爆發(fā)。
對(duì)我們大多數(shù)人來說，一定會(huì)關(guān)心，這場(chǎng)危機(jī)什么時(shí)候再次爆發(fā)，發(fā)生在什么地方，與我們有什么關(guān)系?筆者將在后邊的章節(jié)中，逐漸揭開其中的謎團(tuán)。文-占豪
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