不過(guò)，成也蕭何，敗也蕭何，這個(gè)曾經(jīng)使全球市場(chǎng)體系得以建立并將其觸角延伸全球每一個(gè)角落的美元，可能也正在成為動(dòng)搖這個(gè)體系的禍?zhǔn)住?nbsp;
自尼克松震蕩之后，美元徹底擺脫了黃金的羈絆，自此，隱藏在美元背后的貨幣發(fā)行基礎(chǔ)不再是可以測(cè)度的黃金，而是不可測(cè)度的“實(shí)力”和信用。人們之所以相信并接納美元，是因?yàn)槿藗兿嘈烹[含在美元中的美國(guó)的實(shí)力和信用。實(shí)力和信用雖然可以通過(guò)全球最強(qiáng)大的美國(guó)媒體以及美國(guó)偉大的歷史被明確地“感受”到，但卻是一個(gè)無(wú)法被準(zhǔn)確測(cè)度的東西。這就為美元的超越國(guó)界的無(wú)限發(fā)行提供了可能。作為一種潤(rùn)滑劑，無(wú)限發(fā)行的美元為全球市場(chǎng)體系的擴(kuò)張?zhí)峁┝诵庞没A(chǔ)。美元的購(gòu)買(mǎi)力（注意，不是美國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力。美元的購(gòu)買(mǎi)力與美國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力并不總是相稱(chēng)的）通過(guò)吸收全球剩余產(chǎn)能支持了全球市場(chǎng)體系的擴(kuò)張。事實(shí)上，日本，亞洲四小龍等國(guó)家在發(fā)展過(guò)程中所積累的龐大過(guò)剩產(chǎn)能都是通過(guò)美元購(gòu)買(mǎi)力而得到吸收的。這不僅支持了這些體系中新伙計(jì)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，也使這個(gè)體系本身的邊界大大擴(kuò)展。而在中國(guó)、印度、俄羅斯等國(guó)加入這個(gè)體系之后，美元又充當(dāng)了同樣的角色。沒(méi)有美元在全球市場(chǎng)體系內(nèi)提供的信用基礎(chǔ)，中國(guó)、印度等新興國(guó)家最近幾十年的高速成長(zhǎng)是難以想象的。中國(guó)、印度、俄羅斯等國(guó)家央行里堆積如山的巨額美元就是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一歷史路徑的明證。然而，吊詭之處在于：中國(guó)、印度俄羅斯等新興國(guó)家的加入在讓美元帝國(guó)擴(kuò)張到極致的同時(shí)，也使這個(gè)帝國(guó)出現(xiàn)了深刻的危機(jī)。如果說(shuō)，與美國(guó)實(shí)際消費(fèi)能力相稱(chēng)的美元購(gòu)買(mǎi)力可以支持日本以及東亞國(guó)家的歷史性擴(kuò)張的話(huà)，那么，它卻絕對(duì)不足以支持中國(guó)、印度這些巨型國(guó)家所制造的過(guò)剩產(chǎn)能。要想繼續(xù)通過(guò)美元這一原有路徑來(lái)吸收這些海量產(chǎn)能，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)實(shí)際消費(fèi)能力的美元濫發(fā)就成為唯一的辦法。而這也是我們現(xiàn)在正在看到的情況。那些躺在各國(guó)央行中的巨量美元，實(shí)際上已經(jīng)失去購(gòu)買(mǎi)力，只能被金融投機(jī)領(lǐng)域所吸收。美國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力因?yàn)槊涝蛲ㄘ浀奶厥庑再|(zhì)被大大的放大了。數(shù)據(jù)表明，最近十年來(lái)，美國(guó)家庭的支出一直超過(guò)美國(guó)家庭的收入。這就是說(shuō)，美國(guó)的吸納全球過(guò)剩產(chǎn)能的消費(fèi)能力實(shí)際上是通過(guò)美國(guó)家庭的巨大負(fù)債所支撐的。讓美國(guó)家庭以負(fù)債的方式來(lái)消化中國(guó)、印度等國(guó)數(shù)十億人口所制造的而且還在不斷膨脹的產(chǎn)能，如果不是不可能的話(huà),至少是難以持續(xù)的。實(shí)際上，目前愈演愈烈的美元危機(jī)，就是美國(guó)不堪重負(fù)的表現(xiàn)。揆諸美國(guó)體系60多年的擴(kuò)張史，美國(guó)的這種不堪重負(fù)事實(shí)上早已暴露。美元兌日元在1970年代之后的急劇貶值，就是同一種危機(jī)的早期癥狀。只不過(guò)，這個(gè)危機(jī)由于以下兩個(gè)原因被有意忽略和掩蓋了。一是美國(guó)在冷戰(zhàn)中的全勝，這將美國(guó)的軟實(shí)力膨脹到了巔峰。在一個(gè)貨幣發(fā)行已經(jīng)失去了可測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)代，不可捉摸的軟實(shí)力恰恰是最重要的貨幣發(fā)行基礎(chǔ)。第二個(gè)原因則是：1990年代在美國(guó)發(fā)軔并蓬勃興起的新技術(shù)革命，這個(gè)革命不僅推動(dòng)了美國(guó)1990年代超長(zhǎng)的增長(zhǎng)周期，也使美國(guó)在資本主義內(nèi)部的模式競(jìng)爭(zhēng)中獲得至尊地位。到這個(gè)時(shí)候，人們已經(jīng)不僅僅是相信美元，而幾乎是在膜拜美元。由于這個(gè)緣故，不僅美元的危機(jī)被掩蓋，反而進(jìn)一步鞏固了美元在全球貨幣競(jìng)爭(zhēng)中的地位。然而，這兩個(gè)因素對(duì)美元的支撐隨著時(shí)間的推移都在逐漸銷(xiāo)蝕。冷戰(zhàn)結(jié)束之后，世界資本主義體系的外部威脅被消除，體系內(nèi)部的紛爭(zhēng)和美國(guó)模式本身的問(wèn)題開(kāi)始逐漸浮現(xiàn)，美國(guó)已經(jīng)不復(fù)是以前的美國(guó)，它正在被“祛魅”。而在另一方面，在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，我們看不到美國(guó)發(fā)動(dòng)另外一場(chǎng)（像信息技術(shù)那樣的）新的科技革命的可能。這就是說(shuō)，美國(guó)很難再現(xiàn)1990年代的超級(jí)增長(zhǎng)。如此一來(lái)，一直支持美元濫發(fā)的“魅力”和經(jīng)濟(jì)基本面因素都流失殆盡。
以一個(gè)民族國(guó)家名不副實(shí)的消費(fèi)能力（在很大程度上美國(guó)的消費(fèi)能力被美元大大的放大了）來(lái)吸納人口數(shù)十倍于它的其他民族國(guó)家的產(chǎn)能，進(jìn)而維持整個(gè)體系的擴(kuò)張，是目前這個(gè)美元體系中的一個(gè)深刻悖論。而這個(gè)體系更加深刻的悖論則在于：美元作為一個(gè)民族國(guó)家的貨幣，美聯(lián)儲(chǔ)作為一個(gè)民族國(guó)家的中央銀行，雖然強(qiáng)烈的影響著體系內(nèi)其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，但卻無(wú)須對(duì)此負(fù)責(zé)。美聯(lián)儲(chǔ)的政策以及美元的發(fā)行從來(lái)就是以美國(guó)的國(guó)內(nèi)問(wèn)題為首要考量（這是民選政府必須遵從的鐵律），而由此可能形成的外部性則從來(lái)不是他們要考慮的事情。正如美國(guó)的前財(cái)政部長(zhǎng)的康納利那句著名調(diào)侃所揭示的那樣：美元是我們的，問(wèn)題是你們的。在2007年發(fā)生的次貸危機(jī)中，隱藏在全球資本主義市場(chǎng)體系中的這個(gè)悖論，以一種經(jīng)典的方式被呈現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)體系內(nèi)其他國(guó)家仍然處于水深火熱的資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱以及通貨膨脹的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)為了挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻大幅度降低利率并向市場(chǎng)不斷注入流動(dòng)性。這其實(shí)是將體系內(nèi)其他國(guó)家的貨幣政策推向了深淵。美聯(lián)儲(chǔ)這種飲鴆止渴的政策雖然目前還沒(méi)有引發(fā)問(wèn)題，甚至可能在短期內(nèi)推動(dòng)全球市場(chǎng)體系的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但正如“911”之后美聯(lián)儲(chǔ)所做的那樣，這將給全球經(jīng)濟(jì)體系未來(lái)的劇烈動(dòng)蕩埋下伏筆。指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)以鄰為壑是荒謬的，因?yàn)樗鼪](méi)有義務(wù)也不可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)負(fù)責(zé)，尤其是在美國(guó)國(guó)內(nèi)問(wèn)題與體系內(nèi)其他國(guó)家的問(wèn)題相背反的時(shí)候。而隨著體系的擴(kuò)大，這種背反由于各民族國(guó)家發(fā)展階段之不同以及國(guó)內(nèi)問(wèn)題之千差萬(wàn)別，將會(huì)越來(lái)越成為常態(tài)。但惟其如此，我們才更加深刻的領(lǐng)會(huì)了這個(gè)體系的悖論所在。由此引申出來(lái)的另外一幅世界圖景則是：在民族國(guó)家的邊界仍然涇渭分明，全球政治遠(yuǎn)未統(tǒng)一之時(shí)，各主要國(guó)家以及跨國(guó)公司卻在努力推動(dòng)著全球經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)一。諷刺的是，并沒(méi)有多少人意識(shí)到這是一個(gè)新型的烏有之鄉(xiāng)。
從邏輯上講，要想消弭目前全球市場(chǎng)體系的這個(gè)悖論，無(wú)非兩個(gè)方案：要么美國(guó)政府成為世界政府，并對(duì)全球選民負(fù)責(zé)；要么美元從目前體系中退出，不再充當(dāng)世界貨幣。前一個(gè)方案在民族國(guó)家仍然是主要政治單位的世界中無(wú)疑是一個(gè)幻想。后一種方案，則同樣意味著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。貨幣是不能退出的，它是一個(gè)不可逆的過(guò)程。想象一下如果在中國(guó)突然停用人民幣將是一種什么情形，我們就能洞悉這種發(fā)展將可能引發(fā)多么巨大的混亂。
作為一種衡量商品及服務(wù)的價(jià)值尺度，貨幣必須保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。如果貨幣本身處于動(dòng)蕩之中，那么，生產(chǎn)與貿(mào)易實(shí)際上就已經(jīng)無(wú)以為繼。目下的這個(gè)全球市場(chǎng)體系即處于這種有由貨幣而起的大混亂之中。不具備任何生產(chǎn)價(jià)值而且早已退出貨幣領(lǐng)域的黃金如今受到神經(jīng)質(zhì)般的追捧，并不表明投資者真的重新發(fā)現(xiàn)了黃金的價(jià)值，而是暗示我們：全球貨幣財(cái)富的擁有者們已然處于莫大的驚恐之中，正在四處尋找著財(cái)富的避難之所。透過(guò)這種驚恐，我們看到的是全球市場(chǎng)體系瀕于解體的噩兆。在評(píng)論糖價(jià)飆漲時(shí)，一位糖生產(chǎn)商斷然說(shuō)道：“糖價(jià)必須上漲，這樣才能彌補(bǔ)美元疲軟造成的損失”。這種貨幣綜合癥說(shuō)明，貨幣動(dòng)蕩已經(jīng)給全球市場(chǎng)體系造成了何種程度上的紊亂。
一批幼稚的市場(chǎng)信徒認(rèn)為，只要美元對(duì)其他貨幣有足夠的貶值，市場(chǎng)就能夠出清美元的濫發(fā)，就像過(guò)去美元對(duì)日元以及其他貨幣所作的那樣。因此，這一次的美元危機(jī)同樣可以安然度過(guò)。然而，無(wú)論對(duì)那些擁有巨額美元儲(chǔ)備的國(guó)家，還是對(duì)美國(guó)自身，美元的貶值都是有其政治和市場(chǎng)底線(xiàn)的。一旦超越這個(gè)底線(xiàn)，目前的這個(gè)全球市場(chǎng)體系所面臨的，將不是出清，而是崩潰。對(duì)于那些巨額美元持有國(guó)來(lái)說(shuō)，美元的過(guò)度貶值不僅會(huì)給國(guó)民財(cái)富造成天文數(shù)字的損失，而且也會(huì)觸發(fā)他們加速拋售美元的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)，而這會(huì)進(jìn)一步加劇美元的貶值；而對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，美元的過(guò)度貶值會(huì)引發(fā)美國(guó)國(guó)民購(gòu)買(mǎi)力的急劇下降，繼而大幅拉低美國(guó)中產(chǎn)階級(jí)的實(shí)際上收入水平，這在政治上是不堪忍受的，事實(shí)上，美元目前的貶值所造成的購(gòu)買(mǎi)力下降，正在美國(guó)國(guó)內(nèi)引發(fā)政治上的麻煩。更為重要的是，美元急劇貶值所造成的美國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)際消費(fèi)能力的萎縮，對(duì)于以美國(guó)為中心的這個(gè)全球市場(chǎng)體系來(lái)說(shuō)，是非常致命的。它意味著，在這個(gè)體系中，將不再有一個(gè)吸納全球剩余產(chǎn)品的調(diào)節(jié)器。其后果是，這個(gè)全球市場(chǎng)體系的大蕭條。因?yàn)檫@個(gè)緣故，所有的美元持有國(guó)，尤其是那些美元持有大國(guó)，都不能忍受美元的過(guò)分貶值，甚至必須支持美元的某種強(qiáng)勢(shì)。有趣的是，在1920年代聯(lián)合王國(guó)霸權(quán)衰落的時(shí)候，美國(guó)也曾極力維護(hù)英鎊的地位。這種歷史的雷同，對(duì)于今天的全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，大概不是什么好兆頭。它暗示著，全球霸權(quán)體系已處于高度不穩(wěn)定狀態(tài)。
有人借助冷戰(zhàn)術(shù)語(yǔ)，將目前的美元形勢(shì)，非常精當(dāng)?shù)乇扔鳛椤翱植榔胶狻薄Ｒ馑际钦f(shuō)，無(wú)論美國(guó)還是那些巨額美元的持有國(guó)，都不敢輕易打破目前美元的平衡。因?yàn)槊涝坏┎豢煽刂频馁H值，將意味著系統(tǒng)的瓦解和全輸?shù)木置妗Ｒ灾袊?guó)為例，如果中國(guó)大規(guī)模拋售美元，美元就可能在瞬間急劇貶值，而中國(guó)所持有的美元財(cái)富也將立即大幅縮水。中國(guó)在美元上的這種尷尬處境也是這個(gè)體系中其他大大小小的美元資產(chǎn)持有者的處境。正如金融市場(chǎng)中那句著名格言所說(shuō)的那樣，美元實(shí)際上已經(jīng)“大得不能倒”（too big to down）。然而不同的是，在冷戰(zhàn)棋盤(pán)上對(duì)峙的，是兩個(gè)對(duì)核武器具有絕對(duì)控制力的冷靜的對(duì)手，而在今天的全球金融體系中，卻充滿(mǎn)了形形色色的參與者，其博弈關(guān)系要復(fù)雜得多。所以，美元目前的“恐怖平衡”，實(shí)際上也要比冷戰(zhàn)中“核威懾平衡”脆弱的多。誰(shuí)都無(wú)法保證，某些國(guó)家不會(huì)出于政治或者財(cái)富保值目的而突然拋售美元。而在金融市場(chǎng)中，任何初級(jí)投資者都知道這種拋售所可能引發(fā)的連鎖反應(yīng)意味著什么樣的資產(chǎn)災(zāi)難和財(cái)富損失。很清楚，現(xiàn)在的問(wèn)題不是美元會(huì)不會(huì)崩潰的問(wèn)題，而是美元何時(shí)崩潰的問(wèn)題。
作為二戰(zhàn)之后建構(gòu)出的全球市場(chǎng)體系的象征符號(hào)，美元的危機(jī)并不僅僅是一種貨幣的危機(jī)，而是這個(gè)體系的危機(jī)。這種體系危機(jī)可能表現(xiàn)為美元貶值，但卻絕不是美元貶值可以化解的。要想達(dá)到一種新的平衡，長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩與政治較量將是不可避免的，毫無(wú)懸念的是，這其中一定會(huì)險(xiǎn)象環(huán)生。
在過(guò)去的六十多年中，由美元所支撐的美國(guó)消費(fèi)需求，實(shí)際上起著維持世界貿(mào)易正常循環(huán)的作用。這種作用，創(chuàng)造許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)奇跡，推動(dòng)了全球市場(chǎng)體系的膨脹，許多發(fā)展中國(guó)家受惠于此。然而，現(xiàn)在可能到了我們要為此買(mǎi)單的時(shí)候了。隨著美元崩潰式的下跌，美元吸納全球剩余產(chǎn)品的能力將會(huì)急劇收縮。美元——這個(gè)曾經(jīng)在過(guò)去六十多年中推動(dòng)全球市場(chǎng)體系不斷擴(kuò)張的關(guān)鍵發(fā)動(dòng)機(jī)，正在逐漸熄滅。
不幸的是，推動(dòng)全球資本主義體系不斷擴(kuò)張的另外一架發(fā)動(dòng)機(jī)也處于事故頻發(fā)的災(zāi)難之中。
利潤(rùn)作為資本主義企業(yè)的氧氣，是資本主義企業(yè)以及資本主義市場(chǎng)體系不斷開(kāi)疆拓土的引擎。沒(méi)有了利潤(rùn)，資本主義企業(yè)以及全球資本主義市場(chǎng)體系也就會(huì)停止呼吸。為此，資本主義必須不遺余力地開(kāi)拓任何潛在的利潤(rùn)來(lái)源。從歷史上看，資本主義一直在兩個(gè)維度上開(kāi)拓其利潤(rùn)流。一個(gè)是空間維度上的擴(kuò)張，其主要手段就是開(kāi)拓各種新興市場(chǎng)和邊陲地區(qū)，這種新興市場(chǎng)不僅包括新興的民族國(guó)家市場(chǎng)，也包括各種新技術(shù)帶來(lái)的新的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。然而，新興市場(chǎng)畢竟是有限的，在資本積累已經(jīng)相當(dāng)充裕的情況下，無(wú)論是新興國(guó)家市場(chǎng)還是新興的產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)都迅速被各種競(jìng)爭(zhēng)者所擁塞。于是，資本主義必須竭盡其想象力在時(shí)間維度上另辟蹊徑。這就是現(xiàn)代金融。就其本質(zhì)而言，現(xiàn)代金融是一個(gè)向未來(lái)索取利潤(rùn)并將未來(lái)的收入流折現(xiàn)為當(dāng)期利潤(rùn)的一個(gè)行業(yè)。無(wú)論是按揭貸款、各種期貨衍生產(chǎn)品，還是資本市場(chǎng)，都是將透支未來(lái)預(yù)期收入并折現(xiàn)為當(dāng)下利潤(rùn)的工具。在資本主義體系擴(kuò)張的晚期，“未來(lái)”才是資本主義最大的利潤(rùn)金礦。需要指出的是，未來(lái)的利潤(rùn)被多鎖定和透支一份，資本主義企業(yè)在未來(lái)的“利潤(rùn)礦藏”就少一份。在資本主義的實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越增長(zhǎng)乏力的情況下，金融的這種魔術(shù)性質(zhì)就成為資本主義擴(kuò)張和維持活力的最關(guān)鍵手段，資本主義越是擴(kuò)張，金融的重要性就會(huì)愈加突出。以美國(guó)為例，早在1990年代中期，美國(guó)金融服務(wù)部門(mén)在GDP中的占比就已經(jīng)超過(guò)制造業(yè)，而到2007年，金融服務(wù)部門(mén)的所創(chuàng)造的利潤(rùn)更是占到全美公司利潤(rùn)的40%。美國(guó)對(duì)金融業(yè)利潤(rùn)的依賴(lài)由此可見(jiàn)一斑。在很大程度上，美國(guó)實(shí)際上是一個(gè)金融國(guó)家，擔(dān)負(fù)著全球市場(chǎng)體系金融中樞的功能。華爾街正在越來(lái)越等同于美國(guó)，是全球市場(chǎng)體系的命脈所系。一個(gè)讓人警覺(jué)的歷史鏡像是，在荷蘭及聯(lián)合王國(guó)的霸權(quán)衰落時(shí)期，金融擴(kuò)張也是世界體系中的一個(gè)重要特征。換句話(huà)說(shuō)，金融擴(kuò)張乃是資本主義全球市場(chǎng)體系擴(kuò)張乏力及最后階段的顯著標(biāo)志之一。資本主義在空間及地理維度上的開(kāi)拓潛力越是被竭盡，在時(shí)間維度上的開(kāi)掘就越是瘋狂。全球金融體系當(dāng)下有目共睹的幾乎成幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的規(guī)模膨脹及復(fù)雜程度，表征的就是資本主義利用金融工具向未來(lái)掘進(jìn)的狂熱程度。然而，金融體系越是向未來(lái)掘進(jìn)及延伸，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)就越是增加。其中道理是：越是久遠(yuǎn)的未來(lái)，就越是難以預(yù)測(cè)，就越是充滿(mǎn)不確定性之迷霧。在這個(gè)意義上，立足于對(duì)未來(lái)的想象的現(xiàn)代金融，實(shí)際上是一個(gè)地地道道的信心游戲，天生就具有高度不穩(wěn)定性。這就是為什么，最近幾十年以來(lái)，全球金融危機(jī)的爆發(fā)頻率越來(lái)越高的原因。洞察到這一點(diǎn)，我們就能夠理解，目前美國(guó)的次貸危機(jī)并不僅僅是個(gè)別人的貪欲以及監(jiān)管者的疏忽所釀成，而是現(xiàn)代金融體系的內(nèi)在強(qiáng)制使然。資本主義的利潤(rùn)邏輯像鞭子一樣時(shí)刻驅(qū)使金融家們?nèi)ク偪衩半U(xiǎn)，也同樣驅(qū)使資本主義國(guó)家不斷放寬監(jiān)管尺度。更加通常的情況則是，以金融創(chuàng)新的名義，金融家們甚至是故意設(shè)計(jì)許多（很少人搞得懂的）復(fù)雜的金融產(chǎn)品以便給自己發(fā)獎(jiǎng)金。而監(jiān)管當(dāng)局也樂(lè)得裝聾作啞。這種瘋狂使得傳統(tǒng)資本主義時(shí)代所培育出的金融紀(jì)律及投資智慧都被拋到腦后，而向未來(lái)冒險(xiǎn)，遂成為這個(gè)時(shí)期金融最真實(shí)的本性。
在資本主義體系的擴(kuò)張晚期，金融往往居于支配地位，成為企業(yè)之王，在這種情勢(shì)之下，資本主義國(guó)家就被迫以曖昧的態(tài)度鼓勵(lì)金融的冒險(xiǎn)以獲得維持資本主義前進(jìn)的利潤(rùn)動(dòng)力，而一旦這種冒險(xiǎn)變成了災(zāi)難，由于現(xiàn)代金融所具有的公共品性質(zhì)（任何金融企業(yè)的倒閉都可能引起連鎖反應(yīng)從而累及它業(yè)已覆蓋完畢的千家萬(wàn)戶(hù)），政府就必須以納稅人的金錢(qián)為此買(mǎi)單。這反過(guò)來(lái)鼓勵(lì)現(xiàn)代金融業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)的泛濫。這種情況在最近幾十年不斷發(fā)生的金融危機(jī)中我們已經(jīng)司空見(jiàn)慣。一位財(cái)經(jīng)評(píng)論家正確的評(píng)論道：“金融系統(tǒng)的脆弱性與其為內(nèi)部人士創(chuàng)造的巨額回報(bào)的結(jié)合，將在全球范圍內(nèi)摧毀一些更重要的東西——市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身的政治合理性”但這位評(píng)論家似乎并沒(méi)有意識(shí)到：現(xiàn)代金融的這種政治合法性的流失恰恰是深嵌于資本主義核心的內(nèi)在邏輯之中的。）金融從業(yè)人員的工資遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，并不是因?yàn)樗麄冋娴母冻隽吮绕渌烁嗟呐蛘呔哂懈嗟闹腔郏且驗(yàn)榻鹑谠趧?chuàng)造利潤(rùn)繼而維持資本主義生命中的不可取代的位置。一個(gè)真實(shí)的幽默是，一位國(guó)際投行的職員在領(lǐng)取了50萬(wàn)英鎊的年終獎(jiǎng)金之后，高聲表達(dá)他的不滿(mǎn)：“這哪里是獎(jiǎng)金，這簡(jiǎn)直是小費(fèi)！”對(duì)于一個(gè)在為整個(gè)資本主義體系輸送氧氣的現(xiàn)代金融從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，他的確是有底氣發(fā)出這種抱怨的。
不過(guò)，正如資本主義在地理和空間上的開(kāi)掘是有盡頭的一樣，金融在向未來(lái)攫取利潤(rùn)同樣面臨著某種極限，金融的利潤(rùn)來(lái)源不可能向未來(lái)無(wú)限延伸。當(dāng)所有的地方都變成了資本主義，當(dāng)所有地方的資本主義公民都債臺(tái)高筑，并將自己的未來(lái)都抵押給金融資本家的時(shí)候（各類(lèi)按揭貸款不要說(shuō)在美國(guó)等老牌資本主義國(guó)家，在新興市場(chǎng)中的中產(chǎn)階級(jí)當(dāng)中也達(dá)到了極其普遍的程度），資本主義還能夠從什么地方吸取能量，并繼續(xù)向前呢？
值得一提的是，作為全球市場(chǎng)體系的中心，美國(guó)一直是靠吸納全球儲(chǔ)蓄來(lái)維持金融膨脹的，但是，這種能力卻在這一次次貸危機(jī)中受到重創(chuàng)。在1990年代末期亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球儲(chǔ)蓄紛紛涌向美國(guó)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)，而在美國(guó)爆發(fā)的新經(jīng)濟(jì)浪潮，恰好為這些避險(xiǎn)儲(chǔ)蓄提供了最大限度的想象空間。思科、雅虎、微軟這些神話(huà)般的公司對(duì)于全球儲(chǔ)蓄具有極強(qiáng)的吸引力。在高峰時(shí)期，美國(guó)的股市的市值占到將近全球股市市值的50%。新經(jīng)濟(jì)不僅為全球市場(chǎng)體系的金融膨脹提供了動(dòng)力，也為全球巨量的過(guò)剩美元提供了一個(gè)蓄水池。它帶來(lái)的一個(gè)意外后果是，美元在經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的貶值之后，開(kāi)始回光返照。然而，隨著新經(jīng)濟(jì)歸于沉寂，以及在次貸危機(jī)中的美國(guó)本身金融市場(chǎng)脆弱性的暴露，美國(guó)金融市場(chǎng)的吸引力也出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。在當(dāng)下還在繼續(xù)的金融危機(jī)中，全球儲(chǔ)蓄不是在追逐那些在1990年代熠熠發(fā)光的所謂“軟資產(chǎn)”，而是將投機(jī)想象力瘋狂傾注于那些新興市場(chǎng)急需的“硬資產(chǎn)”，比如石油、農(nóng)產(chǎn)品等等大宗產(chǎn)品，其中的歷史轉(zhuǎn)折意味相當(dāng)濃厚。在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，美國(guó)金融市場(chǎng)很難再?gòu)?fù)制一次類(lèi)似新經(jīng)濟(jì)的奇跡，美國(guó)金融市場(chǎng)將不再是令人心馳神往的地方，它甚至也不再是安全的避風(fēng)之處。如此，過(guò)往源源不斷涌向華爾街的資金就會(huì)出現(xiàn)歷史性的斷流甚或倒流。在全球市場(chǎng)體系金融中心的華爾街一旦發(fā)生這種情況，就標(biāo)志著全球市場(chǎng)體系金融擴(kuò)張的動(dòng)力臨近衰竭危險(xiǎn)，這也會(huì)間接加速美元的崩潰（美國(guó)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)一直是吸收過(guò)剩美元從而間接支持美元匯率的一個(gè)重要因素）。不過(guò)這種情況并不簡(jiǎn)單的意味著其他某種貨幣走強(qiáng)或者資金流向某個(gè)其他金融市場(chǎng)，接下來(lái)的麻煩反而是：全球資本流動(dòng)將愈發(fā)失序，失去家園的熱錢(qián)的走向也將更加漂浮不定，而金融動(dòng)蕩也將更加頻繁。
總而言之，金融危機(jī)越來(lái)越頻繁的發(fā)作，實(shí)際上是全球資本主義金融體系——一座活火山，正在進(jìn)入活躍期的明確跡象。次貸危機(jī)并不是一次那種周而復(fù)始的經(jīng)濟(jì)周期的結(jié)束，而是二戰(zhàn)之后以美國(guó)為中心的全球市場(chǎng)體系一個(gè)更大的危機(jī)周期的開(kāi)始。次貸危機(jī)不是一個(gè)單獨(dú)的危機(jī)，而是一連串危機(jī)的一個(gè)部分，是全球市場(chǎng)危機(jī)的一個(gè)明確信號(hào)。它象征著現(xiàn)代金融，因而也就同時(shí)象征著現(xiàn)代資本主義可能正在進(jìn)入一個(gè)高度不穩(wěn)定的時(shí)代，同樣，它也可能象征著金融為全球市場(chǎng)體系提供擴(kuò)張所提供的動(dòng)力正迅速滑入一個(gè)螺旋式下降的衰竭時(shí)期。看來(lái)，資本主義美國(guó)體系時(shí)代在冷戰(zhàn)之后榮耀加身的快樂(lè)時(shí)光真的要結(jié)束了。而更令人擔(dān)心的一種前景則是：二戰(zhàn)之后為期六十年的美國(guó)體系時(shí)代正在退出歷史舞臺(tái)。
如果我們對(duì)二戰(zhàn)之后全球資本主義體系的猜測(cè)恰好被證明是正確的話(huà)，那么，我們就已經(jīng)走在全球巨變的前夜。沿著已經(jīng)出現(xiàn)的線(xiàn)索，不需要任何想象力，我們首先就看到了一幅全球滯脹的可怖圖景。具體來(lái)說(shuō)，就是發(fā)達(dá)國(guó)家之滯和新興國(guó)家之脹。
在目前的全球體系之中，新興市場(chǎng)國(guó)家普遍處于高速工業(yè)化時(shí)期，對(duì)基礎(chǔ)資源的需求可以用“饑渴”形容，尤其是中國(guó)、印度等巨型人口國(guó)家的工業(yè)化，對(duì)全球資源的供應(yīng)已經(jīng)構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。以人口因素計(jì)，是次工業(yè)化是人類(lèi)歷史上最大規(guī)模的工業(yè)化和最后的工業(yè)化階段——全球?qū)⒔氖畠|人將同時(shí)躍入中等發(fā)展水平。一旦這些國(guó)家的工業(yè)化和城市化完成，全球的絕大多數(shù)人口都將完成工業(yè)化。所以，它考驗(yàn)的不是這些工業(yè)化國(guó)家本身的資源承載能力，而是考驗(yàn)整個(gè)星球?qū)σ呀?jīng)勃興了數(shù)百年工業(yè)化及資本主義運(yùn)動(dòng)的資源承載能力。或者我們干脆說(shuō)，它是對(duì)工業(yè)文明是否真正適合這個(gè)星球的一次最終裁決。只有從這個(gè)角度，我們才能真正理解目前這場(chǎng)正在上演的全球通脹的歷史性質(zhì)。雖然，在整個(gè)工業(yè)文明的歷史中，人類(lèi)通過(guò)創(chuàng)新制度不斷應(yīng)對(duì)工業(yè)文明對(duì)資源的消耗。但資本主義以及如影隨形的現(xiàn)代消費(fèi)主義，在本質(zhì)上仍然是傾向于掠奪并最終耗盡自然資源的。資本主義市場(chǎng)可以利用稀缺，但決不能消滅稀缺。很不幸，就我們?cè)谥袊?guó)觀(guān)察到的現(xiàn)實(shí)而言，新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)缀跏峭昝赖睦^承了工業(yè)文明最糟糕的模式。在中國(guó)，資源的消耗、浪費(fèi)以及環(huán)境的污染都已經(jīng)達(dá)到觸目驚心的程度。不過(guò)在這里，我們并不是要裁判資本主義及其現(xiàn)代消費(fèi)主義的最終命運(yùn)，而是要探討以中國(guó)為代表的新一輪全球工業(yè)化究竟會(huì)給全球價(jià)格帶來(lái)什么樣的沖擊？這個(gè)問(wèn)題的部分答案已經(jīng)通過(guò)不斷刷新歷史記錄的石油價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格以及幾乎所有大宗產(chǎn)品價(jià)格得到了部分回答。但考慮到中國(guó)、印度等國(guó)家的工業(yè)化的還遠(yuǎn)未完成，以及長(zhǎng)期以來(lái)新興國(guó)家在全球投資競(jìng)標(biāo)中對(duì)環(huán)境、資源、勞動(dòng)力價(jià)格的極端壓抑和透支（新興國(guó)家國(guó)內(nèi)矛盾的加劇，已經(jīng)不再允許這種無(wú)底線(xiàn)的競(jìng)標(biāo)繼續(xù)下去），我們相信，目前已經(jīng)讓人匪夷所思全球價(jià)格暴漲可能還僅僅是開(kāi)始。這些產(chǎn)品價(jià)格接下來(lái)的走勢(shì)，可能還會(huì)讓大多數(shù)人——他們以為基礎(chǔ)資源的價(jià)格僅僅是周期性上漲，不斷跌破眼鏡。除非以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家停止工業(yè)化或者出現(xiàn)大蕭條，否則不足以哪怕是暫時(shí)阻絕這一價(jià)格趨勢(shì)。而顯然，這在政治上是一條死路。在大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家，不要說(shuō)蕭條，哪怕就是增長(zhǎng)的放緩所引發(fā)的失業(yè)等一系列連鎖后果在政治上都是不能承受的。然而，對(duì)于大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，通貨膨脹同樣是不可忍受的（哪怕它同時(shí)伴隨著經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)）。在未來(lái)的一段時(shí)間中，大多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家唯一可以做的就是，在通脹與增長(zhǎng)之間尋求某種高危的平衡，就像今天我們?cè)谥袊?guó)所看到的那樣。之所以是一種高危的平衡，是因?yàn)樾屡d市場(chǎng)國(guó)家缺乏維持這種平衡的調(diào)控手段。在全球產(chǎn)業(yè)鏈基本固化的今天，過(guò)往封閉經(jīng)濟(jì)中行之有效的調(diào)控手段都告失效，而最嚴(yán)峻的則是，最需要資源的國(guó)家根本無(wú)法左右資源價(jià)格的國(guó)際定價(jià)，而這些基礎(chǔ)產(chǎn)品恰恰是他們需要天量進(jìn)口的。換言之，他們無(wú)法調(diào)控他們最需要調(diào)控的資源價(jià)格。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這是他們?cè)谙喈?dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將要面臨的最為無(wú)奈也最為恐怖的前景。稍有不慎，通脹就可能失控從而連鎖導(dǎo)致一系列的社會(huì)災(zāi)難。事實(shí)上，在最近的半年之中，馬爾薩斯的冷酷預(yù)言已經(jīng)在部分發(fā)展中國(guó)家的低收入階層中復(fù)活（比如在埃及和泰國(guó)，都因糧價(jià)上漲而發(fā)生騷亂，這是多年來(lái)未見(jiàn)的異象））。毫無(wú)疑問(wèn)，我們已經(jīng)相當(dāng)接近一場(chǎng)全球資源的殊死爭(zhēng)奪戰(zhàn)。新興國(guó)家為了保障其就業(yè)，緩解國(guó)內(nèi)政治矛盾（不管他們會(huì)制造多少過(guò)剩，這也因此推動(dòng)了它們?cè)谌驙?zhēng)奪市場(chǎng)的努力），將在這種爭(zhēng)奪戰(zhàn)中扮演特別活躍的動(dòng)力。經(jīng)濟(jì)手段不能奏效，就訴諸政治甚至更加極端的手段，類(lèi)似事件在全球工業(yè)化不同階段的歷史中，都有跡可循。對(duì)于由新興市場(chǎng)國(guó)家所引發(fā)的全球通脹，發(fā)達(dá)國(guó)家并不具有獨(dú)特的免疫力，其所激起的效應(yīng)同樣具有災(zāi)難性。首先出現(xiàn)的后果就是，全球通脹將會(huì)大幅拉低發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)能力，進(jìn)而將體系內(nèi)以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家掙扎在蕭條邊緣的經(jīng)濟(jì)最終拖入深淵。作為發(fā)達(dá)國(guó)家政治穩(wěn)定基礎(chǔ)的中產(chǎn)階級(jí)，早已經(jīng)因?yàn)槿蚧^(guò)程而蒙受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)停滯乃至蕭條必然進(jìn)一步刺激他們的政治抗議。前不久美國(guó)國(guó)會(huì)要求調(diào)查歐佩克操縱油價(jià)的事實(shí)表明，政治家們似乎已經(jīng)嗅到了某種潛在的政治緊張氣氛，并開(kāi)始提前采取行動(dòng)。問(wèn)題的嚴(yán)重性在于：由于金融擴(kuò)張、新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的衰竭（當(dāng)然也包括1990年代以來(lái)如火如荼的全球化之后所引致的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移），發(fā)達(dá)國(guó)家的衰退將是長(zhǎng)期的。而通脹只是加速了這一進(jìn)程、并使美國(guó)的長(zhǎng)期衰退前景變得更為明確。次級(jí)債危機(jī)之后的美國(guó)與1990年代泡沫破裂后的日本頗為相似。在那之后，日本經(jīng)歷十多年的痛苦的經(jīng)濟(jì)停滯。那么，美國(guó)呢？不管蕭條會(huì)導(dǎo)致什么，有一點(diǎn)是非常明確的，那就是：美國(guó)的社會(huì)結(jié)構(gòu)及意識(shí)形態(tài)對(duì)蕭條的耐受力比日本要脆弱得多。
發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期的停滯以及新興國(guó)家長(zhǎng)期的通脹，組合起來(lái)就是全球市場(chǎng)體系未來(lái)的圖景。可謂一半是海水，一半是火焰。
這樣一幅圖景，讓很多人不安的聯(lián)想起1970年代。同樣新興國(guó)家的高增長(zhǎng)、同樣的石油危機(jī)、同樣的大宗商品價(jià)格暴漲、同樣的貨幣動(dòng)蕩，1970年代初期的這一幕經(jīng)濟(jì)危機(jī)與今天何其相似。如果說(shuō)，1970年代初期美國(guó)的滯脹以及貨幣動(dòng)蕩（尼克松沖擊）是當(dāng)時(shí)的全球市場(chǎng)體系對(duì)日本等新興國(guó)家的迅速崛起所做出的適應(yīng)的話(huà)，那么今天的全球體系則是對(duì)中國(guó)、印度等新興國(guó)家的工業(yè)化將會(huì)做出更加痛苦的適應(yīng)。而它的癥狀首先就會(huì)通過(guò)美國(guó)，這個(gè)體系霸主的經(jīng)濟(jì)反應(yīng)出來(lái)。不過(guò)，將當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)僅僅于1970年代的石油危機(jī)相比，恐怕過(guò)于樂(lè)觀(guān)了。目前全球市場(chǎng)體系內(nèi)的新興國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家處于完全不同的發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)社會(huì)矛盾也迥異，這決定了他們的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策不僅不可能一致，甚至連任何協(xié)調(diào)的可能都沒(méi)有。在這個(gè)意義上，目前的全球市場(chǎng)體系已經(jīng)基本失去調(diào)控的功能，是不可改革的。一方面是目前的全球市場(chǎng)體系已經(jīng)處于水深火熱之中，而另外一方面則是，重建這個(gè)體系的努力毫無(wú)進(jìn)展。在這方面，人們經(jīng)常聽(tīng)到的是毫無(wú)緊迫感的官話(huà)：加強(qiáng)各國(guó)之間的政策協(xié)調(diào)。如此，今日全球市場(chǎng)體系就面臨著一種極其兇險(xiǎn)的可能：新興國(guó)家之脹與發(fā)達(dá)國(guó)家之滯形成巨大的正反饋效應(yīng)，從而最終導(dǎo)致體系的崩解。全球經(jīng)濟(jì)這個(gè)兇險(xiǎn)前途的歷史鏡像，吻合于英國(guó)霸權(quán)行將解體的前夜。那時(shí)，到處尋找利潤(rùn)的資本家們也曾瘋狂地致力于建立一個(gè)自由放任的全球市場(chǎng)體系，結(jié)果是一戰(zhàn)、二戰(zhàn)接踵爆發(fā)，體系霸權(quán)與體系本身在毫無(wú)預(yù)兆的情況下瞬間崩潰。全球體系的大混亂之中，各民族國(guó)家紛紛逃離全球體系，進(jìn)入各自的經(jīng)濟(jì)救生艇。波蘭尼曾經(jīng)提示我們，“一戰(zhàn)之后，羅斯福新政，蘇維埃五年計(jì)劃，法西斯主義，德國(guó)國(guó)家社會(huì)主義，都是脫離正在解體的世界市場(chǎng)，進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)救生筏的不同手段”。正是基于這樣一種歷史理解，已經(jīng)有人已經(jīng)提醒我們：我們正在面臨一場(chǎng)類(lèi)似于1930年代的大蕭條。
歷史從來(lái)不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但在一戰(zhàn)、二戰(zhàn)的廢墟之上建立起來(lái)的美國(guó)體系進(jìn)入大混亂、大爆炸時(shí)期，卻是確鑿無(wú)疑的。這是美國(guó)體系的秋天季節(jié)，一個(gè)蕭索的晚秋。我們無(wú)法預(yù)知這個(gè)巨大的體系爆炸將將在何時(shí)并以何種形式結(jié)束，但其中肯定充滿(mǎn)了爭(zhēng)奪，沖突、乃至殺戮。在這個(gè)體系巨變的時(shí)候，任何在前面六十多年中被奉為金科玉律的經(jīng)濟(jì)管理智慧都將無(wú)濟(jì)于事。而這，正是處于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)興頭上的中國(guó)，很快就要面對(duì)的。作為這全球體系中的重要一員，中國(guó)的命運(yùn)與這個(gè)體系的榮衰有著深刻的扭結(jié)。在相當(dāng)程度上，體系的命運(yùn)即中國(guó)的命運(yùn)。但歷史閃爍出的詭異在于：中國(guó)既無(wú)法繼續(xù)受惠于這個(gè)衰敗的體系，但也絕不會(huì)從這個(gè)體系的崩解中獲益。顯然，這種處境比中國(guó)那些幼稚的民族主義者以一種危險(xiǎn)的浪漫心態(tài)所勾勒出的幻象——他們總是想當(dāng)然地以為美國(guó)的衰落等于中國(guó)的崛起，要不測(cè)的多。在冷戰(zhàn)即將結(jié)束之前，歷史終結(jié)論的始作俑者們?cè)?jīng)樂(lè)觀(guān)地暗示我們：即將終結(jié)于資本主義及民主價(jià)值之下的新世界將是一個(gè)長(zhǎng)期和平及繁榮的永恒紀(jì)元。然而，已經(jīng)展開(kāi)的紀(jì)元，比那些樂(lè)觀(guān)主義的預(yù)測(cè)卻要遠(yuǎn)為險(xiǎn)峻。歷史，幾乎從未滿(mǎn)足過(guò)任何思想的愿望。
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