一切要從2001年談起。當(dāng)時(shí)希臘剛剛進(jìn)入歐元區(qū)。根據(jù)歐洲共同體部分國(guó)家于1992年簽署的“馬斯特里赫特條約”規(guī)定，歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣同盟成員國(guó)必須符合兩個(gè)關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字不能超過國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%、負(fù)債率低于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。然而剛剛?cè)朊说南ＥD就看到自己距這兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)甚遠(yuǎn)。這對(duì)希臘和歐元區(qū)聯(lián)盟都不是一件好事。特別是在歐元?jiǎng)傄粏柺辣汩_始貶值的時(shí)候。這時(shí)希臘便求助于美國(guó)投資銀行“高盛”（Goldman Sachs）。高盛投行是美國(guó)次債危機(jī)的設(shè)計(jì)者和“受害（或日受益？）者”之一，也曾是美國(guó)政府救市的對(duì)象。高盛投行為希臘設(shè)計(jì)出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達(dá)10億歐元的公共債務(wù)，從而使希臘在帳面上繼續(xù)符合歐元區(qū)成員國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)。
這一被稱之為“金融創(chuàng)新”的具體做法是，希臘發(fā)行一筆100億美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期國(guó)債，分批上市。這筆國(guó)債由高盛投資銀行負(fù)責(zé)將希臘提供的歐元兌換成美元。到這筆債務(wù)到期時(shí)，將仍然由高盛投行再將其重新?lián)Q回美元。如果兌換時(shí)按市場(chǎng)匯率計(jì)算的話，就沒有文章可做了。事實(shí)上，高盛投行的“創(chuàng)意”在于人為擬定了一個(gè)匯率，使高盛投行得以向希臘借貸一大筆現(xiàn)金，而不會(huì)在希臘的公共負(fù)債率中表現(xiàn)出來。假如1歐元以市場(chǎng)匯率計(jì)算等于1，35美元的話，希臘發(fā)行100億美元可獲74億歐元。然而高盛則用了一個(gè)更為優(yōu)惠的匯率，使希臘獲得84億歐元。也就是說，高盛實(shí)際上借貸給希臘10億歐元。但這筆錢卻不會(huì)出現(xiàn)在希臘當(dāng)時(shí)的公共負(fù)債率的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)里，因?yàn)樗潦迥暌院蟛艢w還。這樣，希臘有了這筆現(xiàn)金收入，使其國(guó)家預(yù)算赤字從帳面上看僅為1，5%。而事實(shí)上2004年歐盟統(tǒng)計(jì)局對(duì)其重新計(jì)算后發(fā)現(xiàn)，其實(shí)希臘赤字高達(dá)3，7%，超出了標(biāo)準(zhǔn)。而最近透露出來的消息則表明，當(dāng)時(shí)希臘真正的預(yù)算赤字占到其GDP的5，2%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過規(guī)定的3%以下。
除了這筆借貸，高盛還為希臘設(shè)計(jì)了多種斂財(cái)卻不會(huì)使負(fù)債率上升的方法。如將國(guó)家彩票業(yè)和航空稅等未來的收入作為抵押，來換取現(xiàn)金。這種抵押換現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)中不是負(fù)債，卻變成了出售，即銀行債權(quán)證券化。高盛投行這些服務(wù)和借貸當(dāng)然都不是白白提供的：高盛共拿到了高達(dá)3億歐元的傭金。高盛投行深知希臘通過這種手段進(jìn)入歐元區(qū)，其經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有遠(yuǎn)慮，最終出現(xiàn)支付能力不足。那時(shí)高盛的投資就會(huì)打水漂。因此高盛便向德國(guó)一家銀行購(gòu)買了二十年期的10億歐元CDS“信用違約互換” 保險(xiǎn)。這種保險(xiǎn)就是在債務(wù)出現(xiàn)支付問題時(shí)補(bǔ)足虧空。希臘的這一做法并非歐盟國(guó)家中的獨(dú)創(chuàng)。據(jù)透露，有一批國(guó)家借助這一方法，使得國(guó)家公共負(fù)債率得以維持在馬斯特里赫特條約規(guī)定的占GDP3%以下的水平。這些國(guó)家不僅有意大利、西班牙等，而且還包括德國(guó)！在高盛投行的這種“創(chuàng)造性會(huì)計(jì)手法”主要?dú)W洲顧客名單中，意大利占據(jù)了一個(gè)重要位置。
目前已經(jīng)到了這筆貨幣掉期交易到期的日子了。于是希臘的債務(wù)問題便日益暴露出來。然而今年一月底二月初出現(xiàn)對(duì)希臘和歐元的金融攻擊，卻遠(yuǎn)非市場(chǎng)的自發(fā)行為，而是預(yù)謀、策劃的。這一攻擊令人回想起金融大鱷索羅斯于1992至93年對(duì)英鎊和里拉的攻擊。當(dāng)時(shí)索羅斯曾一舉卷走數(shù)十億美元。這次攻擊也是利用希臘多筆交易到期在即、炒作希臘出現(xiàn)支付能力問題，從而使市場(chǎng)出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩。其結(jié)果是歐元下跌，希臘金融融資能力下降、成本劇增（其借貸利率高出一般新興國(guó)家兩倍以上），希臘金融狀態(tài)進(jìn)一步惡化。而對(duì)希臘支付能力承保的CDS價(jià)值則翻番上漲。
這次投機(jī)的方式主要即是CDS。CDS本來是對(duì)一個(gè)主權(quán)國(guó)家債務(wù)可能存在支付問題而創(chuàng)出來的一種保險(xiǎn)，即當(dāng)一個(gè)主權(quán)國(guó)家被懷疑出現(xiàn)支付能力問題時(shí)，持有該國(guó)國(guó)債者便可購(gòu)買“信用違約互換”保險(xiǎn)，即CDS。由承保方負(fù)責(zé)支付虧空部分。本來CDS應(yīng)該與國(guó)債聯(lián)系在一起。但現(xiàn)在卻被剝離開來，單獨(dú)成為一種金融產(chǎn)品。目前在全球CDS金額已經(jīng)達(dá)到六十萬億美元，而且高達(dá)60%的交易是不透明的。因而成為投機(jī)基金熱寵的對(duì)象。當(dāng)希臘國(guó)家支付能力被懷疑的時(shí)候，有關(guān)希臘債務(wù)的CDS便會(huì)上漲。這次對(duì)希臘的攻擊，就是通過各種手法令人對(duì)希臘的支付能力產(chǎn)生懷疑。那么誰持有大量的CDS呢？居然不是別人，而恰恰是持有和發(fā)行希臘債務(wù)的高盛投次銀行和兩家對(duì)沖基金。高盛在希臘未被懷疑有支付能力問題時(shí)大量購(gòu)進(jìn)希臘債務(wù)的CDS，然后再對(duì)希臘支付能力信譽(yù)發(fā)動(dòng)攻擊，在CDS漲到最高點(diǎn)時(shí)再拋出。
具體過程大致如下：一月底希臘發(fā)行五年期250億歐元國(guó)債，美國(guó)兩大對(duì)沖基金僅拿到最后成交的80億歐元中的2%。而這兩家對(duì)沖基金則是希臘債務(wù)CDS保險(xiǎn)的主要擁有者。在這種情況下，要贏利就需要使手中的CDS利率上漲，也就是說要讓市場(chǎng)相信希臘政府存在著支付能力問題。而這一目標(biāo)與高盛投行相吻合：作為希臘的主要借貸者，高盛需要使希臘信譽(yù)下降，從而難以從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行借貸，這樣就可以在未來向希臘貸款時(shí)贏得非常有利的利率。
為了打擊希臘的金融信譽(yù)，高盛與兩大對(duì)沖基金一方面在各方面開始“唱衰”希臘支付能力（包括動(dòng)用力量將希臘信譽(yù)等級(jí)降低、傳出希臘破產(chǎn)謠言等），另一方面則輪番拋售歐元，從而導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)的恐慌而跟進(jìn)。歐元在十天內(nèi)跌了10%。從近兩個(gè)月看則跌幅達(dá)15%。歐元一跌，立即使人聯(lián)想歐元區(qū)出現(xiàn)不穩(wěn)，于是不僅僅希臘，其他歐元區(qū)國(guó)家的“弱點(diǎn)”葡萄牙、西班牙等也立即出現(xiàn)融資困難。于是希臘和歐元區(qū)CDS便開始瘋漲。從去年7月至今，希臘債務(wù)保險(xiǎn)利率上漲整整三倍。今天希臘國(guó)債的CDS居然漲到428點(diǎn)，甚至超過一個(gè)處于半戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)的黎巴嫩（255點(diǎn)）！這是聞所未聞的。在這場(chǎng)攻擊中，葡萄牙和西班牙也國(guó)際炒家的瞄準(zhǔn)線上。
從巴黎傳出的訊息來看，如果希臘出現(xiàn)支付危機(jī)的話，將會(huì)導(dǎo)致歐洲各大銀行的多米諾骨牌效應(yīng)，即拖累一大批歐元區(qū)銀行進(jìn)入同一狀態(tài)。從已知消息來看，希臘在本世紀(jì)初發(fā)布的國(guó)債，要么已經(jīng)返回歐元區(qū)各大銀行，要么得到了歐元區(qū)銀行或保險(xiǎn)公司的擔(dān)保。更不用提為希臘做出多種擔(dān)保的歐洲中央銀行了。也就是說，在希臘債務(wù)問題上，上演的卻是歐元區(qū)的未來前景。
最令希臘沒有想到的是，這場(chǎng)針對(duì)希臘支付能力的攻擊的背后，居然就是——高盛投行和另外兩家美國(guó)對(duì)沖基金——其中有一家正是由布什政府時(shí)期的財(cái)長(zhǎng)保爾森主持的！也就是說，高盛投行一方面以所謂的“創(chuàng)造性會(huì)計(jì)”方式為希臘政府出謀劃策，做虛帳以使希臘符合歐元國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；另一方面卻同時(shí)在背后攻擊希臘和歐元，以從中牟利！高盛投行甚至一直是希臘銀行聯(lián)合投資機(jī)構(gòu)中的成員，即因希臘無法通過招標(biāo)方式在市場(chǎng)上籌集資金，而將這一權(quán)力將會(huì)給銀行集團(tuán)，由它來共同投資并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。高盛是其中一員。
在這場(chǎng)危機(jī)中，人們意外地發(fā)現(xiàn)“中國(guó)”的“身影”。去年11月，高盛投行總裁親自前往希臘首都雅典，提出了一項(xiàng)幫助希臘還債套現(xiàn)的計(jì)劃建議，并建議希臘方面由高盛搭橋，將高達(dá)250億歐元的國(guó)債推銷給中國(guó)。當(dāng)一月底希臘成功拿到80億歐元的新貸款時(shí)，市場(chǎng)一度便認(rèn)為希臘已經(jīng)沒有支付危機(jī)。然而這正是某些人需要造成的效果。這時(shí)高盛高層再度游說希臘方面。然而希臘新政府顯然已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，高盛的建議是飲鳩止渴。在希臘的拒絕下，很快，市場(chǎng)上便出現(xiàn)了新的謠傳：中國(guó)拒絕購(gòu)買由高盛投行安排的一項(xiàng)“私人投資”250億歐元的希臘國(guó)債。也就是說，希臘委托高盛出面來替其安排尋找投資者，這明確顯示希臘方面出現(xiàn)了問題。一個(gè)國(guó)家的國(guó)債無人問津的話，就是該國(guó)金融信譽(yù)出現(xiàn)問題的最為明確的標(biāo)識(shí)。而中國(guó)的拒絕將使市場(chǎng)要求雅典提供更高的風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。在這種背景下，高盛就成為一個(gè)大贏家：一方面替希臘推銷國(guó)債能夠得到更多的收益，而另一方面高盛手中的“信用違約互換”保險(xiǎn)CDS則大幅上漲。
法國(guó)分析家認(rèn)為，透露出中國(guó)拒購(gòu)希臘國(guó)債是令人吃驚的。這種消息按慣例是絕對(duì)處于保密狀態(tài)的。對(duì)投資者或推銷者來說，這種消息的泄露對(duì)兩者都是不利的。然而《金融時(shí)報(bào)》卻發(fā)現(xiàn)，消息透露者居然是高盛投行的第二把手凱利·科恩。他于去年11月和今年1月兩次前往雅典，試圖游說希臘當(dāng)局讓高盛將高達(dá)250億歐元的國(guó)債推銷給中國(guó)，但遭到希臘的拒絕。于是消息便蹊蹺地走漏出來，對(duì)希臘和歐元造成巨大沖擊。
目 前這場(chǎng)針對(duì)歐元和希臘的“金融戰(zhàn)”并沒有結(jié)束。但令人不解的地方越來越多。金融市場(chǎng)的不透明和所謂“金融創(chuàng)新”所推出來的種種令人難以理解的“打包”方式，都使市場(chǎng)和公眾越來越莫名其妙。最令人吃驚的是，高盛投行和其他在歐洲主權(quán)國(guó)家進(jìn)行類似投資活動(dòng)的華爾街大亨們都是在目前法律規(guī)定許可的情況下公然進(jìn)行的。從根本上來說，高盛投行在希臘的行為，就是合法地吞嚙公共財(cái)富。在這種金融大鱷的圍攻下，希臘經(jīng)濟(jì)狀態(tài)日益走向困境。其目前預(yù)算赤字已經(jīng)達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12，7%，債務(wù)可能將在明年達(dá)到135%。歐盟統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)公開聲明不再相信希臘的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，因?yàn)橄ＥD曾兩次向歐盟說了謊話。這對(duì)于建筑在信譽(yù)基礎(chǔ)上的金融業(yè)來說是非常嚴(yán)重的事件。現(xiàn)在人們懷疑葡萄牙可能也處于類似的處境之中。如果這一切都是真的，那么可以肯定，來自美國(guó)華爾街的攻擊不僅仍會(huì)繼續(xù)，而且會(huì)變本加利。
更令人不安和不解的，是歐元在一定程度上的貶值卻對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和出口有利。因而人們看到歐盟表現(xiàn)出對(duì)希臘的支持，卻沒有資金的到位。當(dāng)然，馬斯特里赫特條約規(guī)定不得對(duì)主權(quán)國(guó)家金融狀態(tài)提供支持。但這是否從另外一種意義上來說，也有人愿意看到歐元的下跌呢？一些專家甚至認(rèn)為，對(duì)于歐元區(qū)來說，跌至1歐元兌換1美元是最為理想的匯率。顯然，這場(chǎng)金融風(fēng)暴的真正內(nèi)幕，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有露出冰山的一角。
最后應(yīng)該說明的一點(diǎn)，是高盛投行不僅與美國(guó)行政當(dāng)局有著千絲萬縷的聯(lián)系。高盛的高官往往就是政府前財(cái)長(zhǎng)或未來財(cái)長(zhǎng)的候選人；而且高盛與歐洲也同樣是“親威”：高盛投行歐洲分行的副總裁就是意大利央行總裁，還差一點(diǎn)成為歐洲央行總裁。所以，對(duì)于身處外圍的中國(guó)來說，要弄明白歐美金融界內(nèi)部的花招，還需要一定的歲月。在此之前，這趟混水還真是難以涉足。
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