美聯(lián)儲(chǔ)大開印鈔機(jī) 全球“動(dòng)容”

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于09年3月18日推出一系列旨在調(diào)整政策重心的重大舉措：在維持聯(lián)邦基金利率處在歷史最低點(diǎn)——零至0.25%區(qū)間不變的同時(shí)，動(dòng)用上萬(wàn)億美元購(gòu)買國(guó)債和抵押貸款相關(guān)債券。其中購(gòu)買房產(chǎn)抵押債券及機(jī)構(gòu)債券共計(jì)8500億美元，未來(lái)6個(gè)月購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債3000億美元，以解凍信貸市場(chǎng)、注入流動(dòng)性，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　根據(jù)美國(guó)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法》，經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)擁有無(wú)限發(fā)行貨幣、向任何人發(fā)放貸款的權(quán)力，無(wú)需國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)的放貸項(xiàng)目已使其資產(chǎn)規(guī)模從9000億美元增加到1.8萬(wàn)億美元。這次刺激經(jīng)濟(jì)的“大手筆”更是史無(wú)前例，輿論普遍使用“大膽”“爭(zhēng)議”等詞來(lái)形容美聯(lián)儲(chǔ)的這一“重大決策”，認(rèn)為在“零利率”時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)本質(zhì)上是在通過(guò)“印鈔票”來(lái)增加信貸供給量。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)此也直言不諱，表示在即將失去降息空間時(shí)，只能充分發(fā)揮“印鈔機(jī)”的功能，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前“零利率”時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)已正式采取通過(guò)購(gòu)買債券向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的“非傳統(tǒng)干預(yù)方式”，這也反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度衰退的嚴(yán)重性。

　　專家觀點(diǎn)

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌說(shuō)，“大量發(fā)行美元救危機(jī)，想急于結(jié)束衰退，其效果如同打一針強(qiáng)行止痛藥而已。藥性過(guò)后，滯脹、衰退的惡劣局面將出現(xiàn)，”

　　美國(guó)哈佛大學(xué)教授本杰明?弗里德曼也對(duì)“聯(lián)邦政府負(fù)債率可能會(huì)更高”和“過(guò)剩的流動(dòng)性可能導(dǎo)致通貨膨脹”表示憂慮。近日，股神巴菲特及債王格羅斯均表示擔(dān)心通脹重臨。

　　弗里德曼認(rèn)為，“這是擴(kuò)張性的政策，但是還不夠。”要使刺激計(jì)劃得以有效執(zhí)行，美國(guó)政府還有很多“功課”要做。首先要防止銀行收回房產(chǎn)，因?yàn)樵絹?lái)越多的美國(guó)房屋的所有人發(fā)現(xiàn)，他們的房子已經(jīng)資不抵債了。其次必須要對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)進(jìn)行重組，必要時(shí)需要“對(duì)這些銀行進(jìn)行國(guó)有化”。

　　諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、哥倫比亞大學(xué)教授約瑟夫?斯蒂格利茨認(rèn)為，奧巴馬政府當(dāng)前8000億美元刺激計(jì)劃還是“太少了”，并“會(huì)因聯(lián)邦制下各州的經(jīng)濟(jì)短缺而大打折扣。”“在美國(guó)，各州的收入下降，面臨的壓力非常大。加利福尼亞州就出現(xiàn)了400億美元的缺口。這種刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃會(huì)因?yàn)楦髦莸慕?jīng)濟(jì)短缺而大打折扣。”斯蒂格利茨坦言，最讓他失望的就是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救助。他說(shuō)，美國(guó)用納稅人的錢救銀行，還不如投入到社保體系中，可以為所有美國(guó)人在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)提供保障。

　　科恩集團(tuán)董事長(zhǎng)、美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)威廉?科恩則認(rèn)為，貿(mào)易保護(hù)主義是阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“另一種危險(xiǎn)”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)實(shí)在在將了中國(guó)央行一軍

　　毋庸置疑，美聯(lián)儲(chǔ)的這一行動(dòng)，將迫使美元持續(xù)貶值，也就是人民幣的被動(dòng)升值。接下來(lái)，中國(guó)出口將遭遇更大的阻力，并會(huì)將這一阻力傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)，進(jìn)一步削弱企業(yè)的貸款需求。

　　美聯(lián)儲(chǔ)開印鈔機(jī)救市 中國(guó)外匯儲(chǔ)備很危險(xiǎn)?

　　美聯(lián)儲(chǔ)直接從財(cái)政部購(gòu)買國(guó)債，將使中國(guó)的外匯儲(chǔ)備投資處于兩難之中。一方面，若為了規(guī)避美聯(lián)儲(chǔ)這一舉動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的不利影響而減持美國(guó)國(guó)債或其他美元資產(chǎn)，則減持帶來(lái)的連鎖反應(yīng)將增加中國(guó)外匯儲(chǔ)備的損失。但如果繼續(xù)持有國(guó)債，則意味著這些美元資產(chǎn)未來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。

　　同時(shí)，財(cái)政赤字貨幣化將加劇美元的貶值。就中國(guó)外匯儲(chǔ)備存量資產(chǎn)而言，美元貶值將使得中國(guó)大量以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)面臨明顯的匯兌損失，從而導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步縮水。

　　美聯(lián)儲(chǔ)收購(gòu)啟動(dòng) “國(guó)債貨幣化”提升通脹風(fēng)險(xiǎn)

　　美聯(lián)儲(chǔ)的巨額國(guó)債收購(gòu)計(jì)劃雖然早已在預(yù)期之內(nèi)，但來(lái)得如此之快卻有些出人意料，定量寬松貨幣政策已發(fā)揮到極致，伯南克的“直升機(jī)”即將起飛。然而，其代價(jià)則是通脹重燃，甚至是惡性通脹，美元的暴跌已顯現(xiàn)出此種憂慮。那么，對(duì)于伯南克來(lái)說(shuō)，將定量寬松輔之以通脹目標(biāo)制應(yīng)是其下一階段合理控制通脹的密鑰。

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