盧周來：金銀仍是貨幣背后的信用支撐

金銀仍是貨幣背后的信用支撐

2009年07月25日  中國經營報

　　盧周來

　　前不久參加了一個關于金融危機的小型座談會。會上，有一位銀行家身份的經濟學家極力主張美元不能做為儲備貨幣，只有黃金(211,2.17,1.04%)與白銀才有儲備功能。其觀點受到另外一位經濟學家反對，說是回到金本位不可能也不必要，關鍵還是美元有沒有信用。如果有信用，還是可以作為儲備貨幣。

　　全球金融危機發生以來，越來越多的人認識到，對于現代金融來說，信用是其生命。但信用的背后又是什么？有人說是信心。比如人們對于美元有信心，美元當然也就有信用。但是，如果我們再進一步追問：信用背后的信心又靠什么來支撐？我還是同意那位主張“美元不能做為儲備貨幣”的學者的觀點：應該是硬通貨即黃金白銀以及實體商品與服務。

　　“實體經濟作為信用支撐”大家好理解，但已不具備大范圍流通尤其是結算功能的黃金是否還在支撐紙幣的信用？回答這個問題必須要回到貨幣史。有一句老話說，“金銀天生不是貨幣，但貨幣天生是金銀。”黃金作為貨幣，與紙幣有天然的區別：即在貨幣史上，黃金天生就是貨幣，而紙幣僅是一種貨幣符號。貨幣符號需要信用支撐，而黃金白銀就是信用本身。

　　閑來翻看《新編文史筆記叢書》，里面所記載的幾個故事饒有味道，應該算是生動地詮釋了硬通貨即黃金支撐紙幣信用的重要性。

　　第一個故事發生在1927年的紅色蘇區。東固是江西吉安縣的一個小鎮，也是一個革命根據地。為了打破當時國民黨的經濟封鎖，活躍蘇區商品流通，當時中共東固區委組建了“東固平民銀行”，并且決定發行紙幣。但當時的共產黨人就知道，要發行紙幣，建立起信用至關重要。于是，平民銀行千方百計籌集硬通貨作為發行紙幣的基礎，共籌集銀元3000余元。有了硬通貨作為基礎，平民銀行發行了6000余元紙幣；到1929年春，平民銀行共籌集銀元8000余元，印發貨幣2萬余元。

　　由于有充裕的硬通貨作支撐，平民銀行保證紙幣隨時可以與硬通貨進行兌換，這個紅色小銀行發行的紙幣很快在蘇區流通開來，并擴及到興國、泰和、吉水、永豐等地區。最有意思的是，在某些非蘇區，因為老百姓聽說平民銀行紙幣信用好，還特地帶硬幣跑上幾十里甚至上百里路，來東固兌換平民銀行的“紅幣”；在民間紅白喜事上，老百姓特別喜歡用這種“紅幣”作為禮錢，用“紅幣”作禮錢甚至成為一種時尚；而從外地來的生意人都認為東固平民銀行的紙幣可靠，為了攜帶方便，也干脆將銀元兌換成紙幣跑買賣。可以說，紅色政權建立初期在金融上的信用，似乎已經預兆其未來呈燎原之勢的光明前途。

　　與此相對應的另一個故事發生在1948年蔣介石統治下的南京。據與會者后來的回憶（見《豫章史擷》），是年8月的一天，蔣介石召集國民黨中央政治委員會召開緊急會議，討論發行“金圓券”問題。當時的財政部長王云五認為，財政已經到了山窮水盡的地步，內外交困，難以度日，要求改革幣制，發行“金圓券”，并且說因為時間緊迫，只好用早已印好的非孫中山頭像而是蔣介石頭像的幣面，請會議通過。

　　與會的大多數委員認為，如無實體經濟或硬通貨作為基礎支撐，光在票面上改革，并不能解決財政危機。有委員更直言：“關金券就是前車之鑒。新街口叮叮當當敲銀元，說明民眾對紙幣已失去了信任。”但蔣介石最后卻發話：“目前財政上的困難，王部長已作了報告，這次改革幣制，已同外國朋友商量好了。”然后站起來，雙手徐徐托起說：“大家起立，表示表示贊成。”于是，第二天“金圓券”出籠。但很快，沒有任何支撐的“金圓券”暴跌。一捆“金圓券”換不回相同重量的大米！上海等地不少商家干脆拒收這種沒有任何信用的紙幣，國統區內經濟秩序一片混亂。面對一片批評之聲，此時的蔣介石卻說：“金圓券發行是大家會議上鼓掌通過的。現在出了問題，又把責任推到我一人頭上。”這種無力的辯解并不能挽救“金圓券”任何信用。可以說，金融上的失信加速了蔣介石政權在大陸的最終失敗。

　　以上兩個故事足以表明金融領域信用的至關重要性，也足以說明紙幣有沒有信用，主要看其背后有沒有硬通貨或實體經濟作支撐。

　　《巴蜀述聞》里的一個故事或許更能證明“金銀是信用本身，而紙幣卻僅是貨幣符號”的淺顯道理：1930年四川宜賓縣為修建自來水廠籌集銀元13萬余，后工程因故未上馬，銀元以自來水工程專款存入銀行；1935年，國民政府改革幣制，發行紙幣即法幣，以法幣回收銀元并禁用銀元；按當時兌換，13萬銀元換成了200萬元法幣再存入銀行；孰料法幣自抗戰以來一路貶值，通幣無限膨脹；至1948年國民政府再度進行幣制改革發行“金圓券”，規定“以金圓券一元折合法幣300萬元比價回收法幣”，此時存在宜賓銀行中的當年用13萬銀元換回的200多萬元法幣連本帶息只換回了不到一元“金圓券”；而隨著“金圓券”暴跌，1949年6月，國民政府宣布停止使用金圓券，“銀元與銀元券并行于市，并以銀元一元折合金圓券5億元的比率回收金圓券。”算是回到“金本位”，此時，宜賓當年的13萬銀元自來水專款，在兌換成200萬元法幣，再“兌換”成一元金圓券后，現在徹底化為烏有！

　　我們反過來想想：如果當年宜賓自來水專款一直以銀元形勢儲存，而不兌換成紙幣，肯定不會落得這樣的結果。這也再次證明，金銀才是真正的儲備，而通貨膨脹與金融危機只是紙幣現象。

　　現在我們回到現實。的確，從貨幣史及以上例證看，美元作為紙幣，盡管目前有信用，但因為其不是信用本身，因而不能成為儲備貨幣；但美元之所以仍然有信用，沒有出現中國國民政府時代法幣與金圓券那樣的命運，不僅賴于美國經濟實力及軍事實力，還賴于其世界第一的充裕的黃金儲備；有了美元的貨幣霸權，美國經常濫用這種霸權，這正是導致此次全球性金融危機的主要原因之一。但如果美國繼續肆無忌憚地濫發花花綠綠的美鈔，以彌補美國金融體系的虧空，那么，當美國實力不足以支撐時，美元肯定會出現信用貶值。也正因此，包括歐盟在內的各國外匯儲備中，規定黃金這樣的硬通貨不得低于15%。而中國外匯儲備中黃金儲備不足2%。所以，中國把一定量的美元儲備兌換成黃金，無論在當下還是長遠都無疑是有效抵御美元信用貶值的“利器”。

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