政府須謹(jǐn)防被投機(jī)家所“利用”

全球股市以及大宗商品市場近期均出現(xiàn)強(qiáng)烈反彈，中國的上證指數(shù)已經(jīng)突破2700點(diǎn)，而國際油價(jià)也重返70美元，這一切都是在“通漲”的名義下實(shí)現(xiàn)的。事實(shí)上，進(jìn)入2009年以來，投機(jī)家的炒作重點(diǎn)已經(jīng)由“回暖”轉(zhuǎn)移到“通脹”上來——即便經(jīng)濟(jì)不回暖，過量增發(fā)的貨幣也會導(dǎo)致通脹，那就是“滯脹”。深入一步看，無論是炒“回暖”，還是炒“通脹”，最終炒的還是政策，全球政府用以刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政和貨幣政策，形成“政府搭臺，投機(jī)家唱戲”的結(jié)局。也可以說，在不經(jīng)意間，投機(jī)家和政府之間實(shí)現(xiàn)“合謀”。　　

看看是誰在大造“通脹”的輿論，是投行人士！從大摩到高盛，從安信到中金，從龔方雄到謝國忠，這些機(jī)構(gòu)、這些人大談通脹的根本原因在于為資產(chǎn)價(jià)格的拉抬造勢。他們的理由很簡單，就是央行的貨幣刺激必然引發(fā)通脹，他們將“滯脹”普遍化，這顯然是在誤導(dǎo)大眾。　　

筆者不久前在《不要隨便拿滯脹說事》一文中指出， “滯脹”是在特定時(shí)期特定環(huán)境下的特定現(xiàn)象，而非一種普遍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不顧時(shí)間和環(huán)境的變換而濫用這個(gè)詞匯，并不恰當(dāng)。另一方面，關(guān)于貨幣增發(fā)和通脹之間的關(guān)系非常復(fù)雜。即便弗里德曼的“一切通脹都是貨幣現(xiàn)象”的論斷成立，那也是從長期而言。事實(shí)上，這一論斷是多少有些武斷的。凱因斯在這方面的洞察要比弗里德曼深刻地多，他認(rèn)為貨幣能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)際購買力取決于市場的真實(shí)需求，投資需求和消費(fèi)需求。姑且不說究竟是弗里德曼對，還是凱因斯對，但可以確信的是，貨幣增發(fā)和通脹之間的關(guān)系是復(fù)雜的和負(fù)有爭議的。那些投機(jī)家居然可以把這些復(fù)雜而負(fù)有爭議的事情說得言之鑿鑿，只能說明兩點(diǎn)：要么他們對這些復(fù)雜和爭議無知，要么他們別有用心。　　

最露骨、最別有用心的誤導(dǎo)可能要數(shù)高盛了，去年上半年這家機(jī)構(gòu)一度預(yù)測國際油價(jià)要破200美元，而事實(shí)大家想必都很熟悉了，從7月開始一路下行，一度跌到30多美元。《石油戰(zhàn)爭》的作者恩道爾對此的評價(jià)可謂一語中的，他說當(dāng)看到高盛聲稱油價(jià)要突破200美元時(shí)，他就知道他們要拋盤了。正是這家機(jī)構(gòu)，最近又開始預(yù)測油價(jià)將很快重返85美元了。或許這是國際油價(jià)這次大反彈即將終結(jié)的標(biāo)志——在全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)面依然在惡化的情況下，油價(jià)出現(xiàn)如此反彈本來就是不可思議的。　　

然而，投資家的炒作絕非憑空捏造，只不過是給全球政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策一個(gè)“順?biāo)饲椤倍眩蛟S政府也希望投機(jī)家這么做，所謂的提振市場“信心”呀。所以，上文說政府和投機(jī)家之間實(shí)現(xiàn)合謀。　　

如果，政府和投機(jī)家的合作真的能夠把全球經(jīng)濟(jì)脫出危機(jī)，實(shí)現(xiàn)真正的回暖，自然是皆大歡喜的事情。但即便不能說這種情況的出現(xiàn)沒有可能，其可能性也是很小的。根據(jù)我們的研究，此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)乃全球經(jīng)濟(jì)、社會乃至思想領(lǐng)域30年矛盾積累的結(jié)果，其危機(jī)更多地表現(xiàn)在結(jié)構(gòu)失衡上，而非總量不足。而各國政府的經(jīng)濟(jì)救助政策，無論貨幣政策，還是財(cái)政政策，都是主要著眼于增加需求總量，而非改革需求結(jié)構(gòu)，并沒有做到有的放矢，其效果也是顯而易見的。　　

另一方面，政府的總量性的救助政策也是有限度的，財(cái)政赤字和貨幣增發(fā)不可能無限度放大，因?yàn)槟菍?dǎo)致公眾對政府信心的持續(xù)減小，積累到一定程度這種信心便會崩潰。當(dāng)政策空間已經(jīng)消耗殆盡，經(jīng)濟(jì)依然身陷危機(jī)的漩渦，那時(shí)的政府將何能以堪？投機(jī)家自然可以反手做空了。　　

所以，投機(jī)家和政府之間的關(guān)系與其說是合謀，不如說是利用。當(dāng)市場預(yù)期政府的政策可以導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)，是二者相互利用，因?yàn)榛嘏瘜Χ叨加幸嫣帲欢?dāng)市場預(yù)期會通脹時(shí)，則是投機(jī)家單方對政府的利用，因?yàn)橥浄贤稒C(jī)家的利益，而有悖政府的利益。更為糟糕的是，正象投機(jī)家可以放大公眾關(guān)于經(jīng)濟(jì)回暖的預(yù)期一樣，投機(jī)家也可以放大公眾關(guān)于通脹即將到來的預(yù)期。　　

（共道經(jīng)濟(jì)研究中心 研究員蔡歷）　　

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