石油價(jià)格暴漲暴跌背后的魔鬼

石油價(jià)格暴漲暴跌背后的魔鬼

來(lái)源： 上海證券報(bào)

金巖石

　　石油價(jià)格再度暴漲，5月漲幅近30％，創(chuàng)下10年來(lái)最大的單月漲幅紀(jì)錄。在不知不覺(jué)的半年之中，從2008年12月22日跌至33.87美元/桶之后，石油價(jià)格幾近翻番。紐約商品交易所輕質(zhì)原油7月份的期貨價(jià)格載5月29日?qǐng)?bào)收于66.31美元/桶。真可謂：“士別三日，當(dāng)刮目相看”。

　　油價(jià)暴漲暴跌，顯然不是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的供求關(guān)系，否則怎么可能在短期內(nèi)發(fā)生如此劇烈的變化。從石油的商品屬性看，和其他大宗商品相比，除了有期貨交易市場(chǎng)之外，它還具有國(guó)際戰(zhàn)略性商品的特性。當(dāng)年時(shí)任美國(guó)國(guó)務(wù)卿的基辛格博士講過(guò)：“如果你控制了石油，你就控制了所有國(guó)家；如果你控制了糧食，你就控制了所有人；如果你控制了貨幣，你就控制了整個(gè)世界”。就是在這個(gè)理念之下，基辛格博士親自導(dǎo)演了1974年的石油危機(jī)——就是他與伊朗國(guó)王的密謀使油價(jià)飆升4倍，前后只用了不到7個(gè)月的時(shí)間。“魔鬼博士”基辛格先生的秘密外交在70年代翻云覆雨，如今仍有許多不解之謎。所以，每當(dāng)油價(jià)暴漲暴跌之時(shí)，人們總是禁不住要問(wèn)：誰(shuí)是油價(jià)背后的魔鬼？

　　國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到現(xiàn)代，秘密外交的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，但是油價(jià)的暴漲暴跌不僅依然存在，而且越演越烈。石油、糧食和貨幣，這些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略性商品都在巨幅動(dòng)蕩，難道基辛格式的魔鬼人物又回來(lái)了嗎？應(yīng)該不是。時(shí)代不同了，石油產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)特殊的產(chǎn)、供、銷鏈條。在石油的生產(chǎn)環(huán)節(jié)后面多了一個(gè)儲(chǔ)備（或囤積）。在石油的供給環(huán)節(jié)后面，多了一個(gè)交易（或炒作）。于是鏈接在一起共五個(gè)環(huán)節(jié)：生產(chǎn)→儲(chǔ)備→供給→交易→銷售。和其他一般商品不同，儲(chǔ)備（或囤積）的石油可以和交易（或炒作）的石油在金融市場(chǎng)上衍生出多種金融產(chǎn)品。在掛鉤石油的金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)上，大型國(guó)際投行的做市商交易業(yè)務(wù)在過(guò)去10年內(nèi)迅速擴(kuò)張——比如高盛公司作為石油關(guān)聯(lián)產(chǎn)品最大的做市商之一，在該項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的做市商交易收入連續(xù)數(shù)年占其公司總收入的50％以上。

　　在2008年石油價(jià)格發(fā)生非理性暴跌之后，石油市場(chǎng)及其金融衍生品交易也隨之進(jìn)入枯水期。但表面風(fēng)平浪靜，其實(shí)暗藏玄機(jī)。波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）一度下跌到金融危機(jī)最嚴(yán)重的600多點(diǎn)之后悄然回升，至5月13日達(dá)到2332點(diǎn)，這是后金融危機(jī)的高位。BDI指數(shù)的迅速回升說(shuō)明海上儲(chǔ)運(yùn)的需求在迅速恢復(fù)，而這種需求的增長(zhǎng)卻并沒(méi)有伴隨著國(guó)際貿(mào)易的大幅度增長(zhǎng)。因此可以推論，這種儲(chǔ)運(yùn)需求的增長(zhǎng)應(yīng)該來(lái)自于石油和其他大宗商品的海上囤積活動(dòng)。也就是說(shuō)，在油價(jià)和運(yùn)費(fèi)“雙低”的市場(chǎng)環(huán)境之下，海上突然漂浮起一個(gè)巨大的移動(dòng)“油田”，她和地下及海底的油田一起靜靜地等候著市場(chǎng)的復(fù)蘇。這個(gè)漂浮的“油田”游離在石油的生產(chǎn)和供給之間，面向兩個(gè)市場(chǎng)釋放出巨大的投機(jī)利潤(rùn)：其一是金融衍生產(chǎn)品交易市場(chǎng)；其二是石油期貨交易市場(chǎng)。于是在通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期產(chǎn)生之后，石油的現(xiàn)貨、期貨和衍生金融產(chǎn)品的交易性需求同時(shí)放量。油價(jià)就在這三重魔力的作用之下出現(xiàn)了大幅度飆升。

　　在石油價(jià)格暴漲暴跌的背后，各種金融交易魅影重重，這不是一個(gè)博士或一個(gè)國(guó)家的陰謀，而是一個(gè)多層次交易市場(chǎng)上的博弈。它不僅會(huì)發(fā)生在石油市場(chǎng)的背后，而且會(huì)發(fā)生在其他大宗商品交易的市場(chǎng)背后。現(xiàn)代金融業(yè)已經(jīng)從銀行金融的時(shí)代進(jìn)化到證券金融的時(shí)代，而證券金融是交易導(dǎo)向型的商業(yè)模式。在這里，任何資產(chǎn)的價(jià)值都取決于預(yù)期的或真實(shí)的交易。石油價(jià)格的暴跌，很容易轉(zhuǎn)化為價(jià)格暴漲的預(yù)期，而在價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期中，蘊(yùn)含著各種交易性的暴利機(jī)會(huì)。

　　不僅如此，在石油價(jià)格漲跌的背后，股票市場(chǎng)上還出現(xiàn)了一個(gè)新能源板塊，也隨著石油價(jià)格的起落而暴漲暴跌。比如在美國(guó)紐約股票交易所上市的中國(guó)公司江西賽維（代碼LDK），股價(jià)波動(dòng)比石油價(jià)格更加劇烈。該股去年股價(jià)高達(dá)76.75美元/股，今年3月股價(jià)最低僅為3.75美元/股，5月初也隨著油價(jià)反彈而回升到近11美元/股。如此巨大的投機(jī)性利潤(rùn)，都隨著石油價(jià)格的指揮棒翩翩起舞。這也是隱藏在油價(jià)暴漲暴跌背后的魔鬼之一。現(xiàn)代金融市場(chǎng)，是一個(gè)天使與魔鬼共生的舞臺(tái)，你可以指責(zé)她冷酷無(wú)情，也可以贊美她魅力無(wú)限，卻無(wú)法忽視她的客觀存在，更無(wú)法改變她的翻云覆雨，反復(fù)無(wú)常。

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