金價(jià)飆升預(yù)警：金融海嘯“第二波”來(lái)襲？

金價(jià)飆升預(yù)警：危機(jī)可能惡化

2009年02月14日 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

　　蔡志杰、溫慧抒

　　近期，黃金價(jià)格擺脫與美元蹺蹺板式長(zhǎng)期負(fù)相關(guān)走勢(shì)，呈現(xiàn)與美元雙雙勁升走勢(shì)，分析師稱，這可能意味著金融危機(jī)會(huì)進(jìn)一步惡化。

　　“從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，金價(jià)在過(guò)去的兩個(gè)交易日內(nèi)大幅度飆升，主要的導(dǎo)火索就是美國(guó)公布的令人失望的金融救助計(jì)劃，缺乏細(xì)節(jié)和新意的方案令投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂再度上升。同時(shí)也正因?yàn)楸茈U(xiǎn)需求的推動(dòng)，暫時(shí)脫離了與美元此消彼漲的關(guān)系。”北京中期期貨研發(fā)部吳崢崢?lè)Q。

　　截至13日，紐約黃金期貨價(jià)格連續(xù)第三個(gè)交易日上漲，并一舉擊穿950美元/盎司。收盤(pán)時(shí)紐約2月份黃金期貨上漲了4.70美元，收于每盎司948.50美元，為去年7月以來(lái)最高收盤(pán)價(jià)。

　　這也是繼春節(jié)長(zhǎng)假黃金價(jià)格飆升8%之后，自2月9日至12日，金價(jià)再度上漲了56.10美元，漲幅達(dá)6.2%。

　　分析師稱，“現(xiàn)在金價(jià)周K線已經(jīng)突破前期下降通道，表明新一輪金融危機(jī)可能推動(dòng)金價(jià)暫時(shí)擺脫經(jīng)濟(jì)衰退、需求萎縮的影響，重新走出一波強(qiáng)勢(shì)上升的趨勢(shì)”。

　　黃金股受寵 ETF持續(xù)增倉(cāng)

　　就在金價(jià)被機(jī)構(gòu)看好的同時(shí)，股票市場(chǎng)上的黃金股也受到青睞。A股市場(chǎng)上，中金黃金(49.00,1.27,2.66%)、山東黃金(64.15,2.11,3.40%)以及紫金礦業(yè)(7.97,0.02,0.25%)自春節(jié)后至今連續(xù)走高，最大漲幅均超過(guò)30%，其中紫金礦業(yè)最大漲幅超過(guò)60%。國(guó)內(nèi)黃金零售價(jià)格在春節(jié)長(zhǎng)假期間每克上漲了10元左右，而國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量也突飛猛進(jìn)。

　　國(guó)泰君安研究指出，金融危機(jī)期間黃金還是避險(xiǎn)資金青睞的投資品種，黃金礦業(yè)股也成為證券市場(chǎng)中趨勢(shì)投資品種，并維持對(duì)于山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)的謹(jǐn)慎增持的投資評(píng)級(jí)。

　　在港股市場(chǎng)，黃金類個(gè)股也逆市大漲，2月12日，靈寶黃金大漲9.68%，而SPDR金ETF以及澳華黃金、紫金礦業(yè)、招金礦業(yè)等平均漲幅也超過(guò)3%，逆市大漲。高盛維持對(duì)招金礦業(yè)“買入”的評(píng)級(jí)，更將其目標(biāo)價(jià)大幅上調(diào)26%至10.1港元，并預(yù)計(jì)公司2010財(cái)年每股收益將達(dá)到0.51港元。

　　瑞銀也對(duì)其維持“買入”評(píng)級(jí)。瑞銀表示，金價(jià)上升有助于公司抵消產(chǎn)量減少及成本上漲所帶來(lái)的壓力。分析人士表示，盡管金價(jià)近期持續(xù)上漲，但外圍股市普遍大跌，令投資者重新追捧黃金股，預(yù)計(jì)短期金價(jià)還將上漲，黃金股后市仍有上漲空間。

　　去年底以來(lái)，全球交易所上市的黃金基金(ETF)持有的黃金數(shù)量不斷創(chuàng)下新高，特別是1月以來(lái)增倉(cāng)的規(guī)模更是強(qiáng)勁。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月11日的28個(gè)交易日里，黃金持有量從1190噸上升為1362噸，增持量為172噸。2009年來(lái)黃金ETF已吸納了60多億美元的資金，黃金持有總價(jià)值達(dá)到281多億美元。

　　ETF基金投資需求強(qiáng)勁，成為近期金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?。根?jù)全球最大的黃金股票指數(shù)型基金GLD公布的數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)11日單日增倉(cāng)40.37噸，致使其持有的黃金倉(cāng)位首次突破900噸關(guān)口，達(dá)935.09噸，較一個(gè)月前倉(cāng)位提高了近150噸。而這也是SP-DR連續(xù)第三天大幅增倉(cāng)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)最新黃金投資摘要顯示：08年四季度通過(guò)ETF共買入黃金96噸，持有總量達(dá)到紀(jì)錄高位1190噸，以08年收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總值達(dá)到近330億美元。黃金ETF08年一共增持黃金316噸，而07年增持量為250噸，06年為257噸。其中，08年12月月度資金流入尤為強(qiáng)勁，投資者總共買入黃金44噸，11月為16噸，10月為33噸。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外眾多機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布了對(duì)2009年黃金市場(chǎng)的預(yù)測(cè)報(bào)告，這些預(yù)測(cè)一致認(rèn)為金價(jià)將上漲，包括高盛集團(tuán)、匯豐銀行、摩根士丹利、瑞銀、摩根大通、巴克萊資本以及貴金屬咨詢機(jī)構(gòu)GFMS等的國(guó)際投資銀行和研究機(jī)構(gòu)近期一致認(rèn)為，在避險(xiǎn)需求推動(dòng)下，2009年金價(jià)將攀升至每盎司1000美元。

　　隨著危機(jī)的不斷惡化，歐美央行紛紛增加黃金儲(chǔ)備。德國(guó)、意大利的黃金儲(chǔ)備總計(jì)均超過(guò)了3000噸，增加幅度達(dá)20%以上。法國(guó)也首次成為黃金凈投資國(guó)。

　　其主要原因歸結(jié)為美國(guó)“零利率”時(shí)代的到來(lái)引發(fā)的一場(chǎng)全球性的 “降息浪潮”。在歐洲及其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的情況下，人們對(duì)貨幣的信心急劇下降，從而引發(fā)了對(duì)價(jià)值穩(wěn)定具有保值功能的黃金的偏好，規(guī)避貨幣信用危機(jī)而更多地青睞黃金現(xiàn)貨。這也是近期黃金出現(xiàn)與美元同漲同跌的主要原因。

　　預(yù)示危機(jī)可能惡化

　　“金融危機(jī)還沒(méi)有真正的開(kāi)始！”大福證券中國(guó)業(yè)務(wù)部主管潘鐵珊對(duì)本報(bào)稱，黃金價(jià)格飆漲表明金融不穩(wěn)，而持續(xù)上升的黃金價(jià)格，證明金融風(fēng)暴還沒(méi)有結(jié)束，“最惡劣的狀況還沒(méi)有來(lái)”。

　　潘鐵珊認(rèn)為，雖然各國(guó)救市舉措仍在不遺余力進(jìn)行，美國(guó)政府將投入巨額資金以期早日結(jié)束次債危機(jī)并復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)，但因?yàn)橘Y金衍生出來(lái)的問(wèn)題太多，結(jié)果很可能使通貨膨脹重新抬頭。

　　而市場(chǎng)高度期待的銀行業(yè)救助計(jì)劃也令人大失所望，近期公布的一系列令人擔(dān)憂的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然凸顯出目前經(jīng)濟(jì)下滑的嚴(yán)峻形勢(shì)。這也使得避險(xiǎn)資金再度青睞黃金期貨，促其上升。

　　歷次金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，金融危機(jī)最可怕的就是由于信貸緊縮和信貸質(zhì)量降低，進(jìn)而產(chǎn)生流動(dòng)性消失、壞賬、呆賬急劇增加并導(dǎo)致鏈?zhǔn)椒磻?yīng)，最終導(dǎo)致整個(gè)金融體系的崩潰。

　　“目前美國(guó)政府采取了積極的金融機(jī)構(gòu)救助方案，一定程度上遏制了信貸緊縮和流動(dòng)性消失問(wèn)題，但是信貸質(zhì)量下降和失業(yè)率快速增加并導(dǎo)致呆賬、壞賬劇增的可能仍然存在。”吳崢崢表示，由于金價(jià)起到了新一輪金融風(fēng)暴下保值避險(xiǎn)的功能，則金價(jià)的持續(xù)高漲很可能預(yù)示著美國(guó)將出現(xiàn)第二波金融危機(jī)——銀行業(yè)的倒閉浪潮，進(jìn)一步延長(zhǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)間。

　　據(jù)一位從業(yè)10余年的資深香港黃金貿(mào)易場(chǎng)交易員分析，金融危機(jī)與黃金價(jià)格的關(guān)系密不可分，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)展將由次貸危機(jī)引發(fā)金融市場(chǎng)危機(jī)，并影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)和大宗商品市場(chǎng)；而黃金市場(chǎng)的獨(dú)自飆升則很可能預(yù)示著金融危機(jī)的進(jìn)一步惡化。

　　“而進(jìn)一步惡化的市場(chǎng)表現(xiàn)是，黃金一枝獨(dú)秀，擺脫了大宗商品的商品屬性及各種信用貨幣的影響，獨(dú)自上漲。”該交易員稱，黃金獨(dú)自飆升的背后，預(yù)示著全球各國(guó)流動(dòng)性危機(jī)即將來(lái)臨，即各國(guó)為增加流動(dòng)性刺激市場(chǎng)，在通貨膨脹上升的情況下減息，各國(guó)紙幣呈現(xiàn)“負(fù)利率”化，與此同時(shí)，美元債務(wù)危機(jī)引爆、擴(kuò)大，金價(jià)以驚人的速度上漲。

　　美國(guó)30年長(zhǎng)債茲息率走勢(shì)已經(jīng)呈V型拉高走勢(shì)，潘鐵珊解釋說(shuō)，從指標(biāo)來(lái)說(shuō)這就是一個(gè)美元債務(wù)爆發(fā)的體現(xiàn)。

　　中信建投期貨朱遂科認(rèn)為，盡管美國(guó)參眾兩院的談判代表最終就7890億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案達(dá)成正式協(xié)議，但該方案仍未闡明如何對(duì)不良債務(wù)及資產(chǎn)定價(jià)。其中的融資問(wèn)題也存在很大爭(zhēng)議。

　　據(jù)彭博社報(bào)道，次貸危機(jī)以來(lái)美國(guó)政府的一攬子刺激措施將使美國(guó)解決金融危機(jī)的總成本達(dá)到9.7萬(wàn)億美元，這將創(chuàng)造新的歷史紀(jì)錄，而這一數(shù)字已經(jīng)相當(dāng)于美國(guó)全國(guó)房貸總額的90%之多，超大規(guī)模的注資將產(chǎn)生對(duì)美元的信用危機(jī)。

　　業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，在當(dāng)前金融危機(jī)以及金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的大背景下，黃金的保值避險(xiǎn)功能得到充分體現(xiàn)。這也使得資金大舉涌入金市尋求避險(xiǎn)，將進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)上漲。

金融海嘯“第二波”來(lái)襲？

2009-02-14  來(lái)源: 中國(guó)青年報(bào)

　　第二波金融危機(jī)已隱約可見(jiàn)？香港金融管理局總裁任志剛認(rèn)為，第二波好像已經(jīng)到來(lái)，而且這次的“海嘯”，比雷曼兄弟倒掉所引起的震動(dòng)還要厲害，“底子”變?nèi)醯膩喼藁蛟S會(huì)受更大傷害。

　　第一波金融海嘯于去年9月15日雷曼兄弟破產(chǎn)后席卷全球。就在各國(guó)政府收拾海嘯掃過(guò)的殘局時(shí)，新一輪金融風(fēng)暴正悄悄醞釀。

　　今年1月19日，英國(guó)蘇格蘭皇家銀行發(fā)出逾410億美元的巨虧預(yù)警，創(chuàng)出英國(guó)企業(yè)有史以來(lái)最大虧損紀(jì)錄，造成其股價(jià)急挫64．3％，并且面臨被全面國(guó)有化。這會(huì)否成為第二波金融海嘯的導(dǎo)火索？

　　翌日，全球最大機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理公司之一的美國(guó)Ｓｔａｔｅ　Ｓｔｒｅｅｔ也公布，去年末季純利潤(rùn)下跌71％，拖累眾多金融股齊創(chuàng)新低，包括Ｓｔａｔｅ?。樱簦颍澹澹艄蓛r(jià)急跌59％，創(chuàng)13年新低；花旗跌20％，跌至17年新低；美國(guó)銀行跌29％，創(chuàng)19年新低。

　　面對(duì)再次惡劣的外圍環(huán)境，香港金融管理局總裁任志剛?cè)涨俺鱿⒎〞?huì)財(cái)經(jīng)事務(wù)委員會(huì)會(huì)議時(shí)說(shuō)，近日市場(chǎng)已出現(xiàn)許多變化，第二波海嘯隱約可見(jiàn)。隨著銀行陸續(xù)在2月和3月公布業(yè)績(jī)，可能會(huì)影響大眾心理，引起市場(chǎng)動(dòng)蕩。

　　第二波傳染性更強(qiáng)

　　他同時(shí)警告，新興市場(chǎng)的“底子”已較第一波金融海嘯發(fā)生時(shí)變?nèi)?，第二波金融海嘯的傳染性也將會(huì)較第一波厲害。而金融海嘯的第二波將以三種渠道出現(xiàn)，首先，次貸引發(fā)的余波未平；其次，被銀行信貸緊縮打擊的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，將反打擊金融機(jī)構(gòu)；再次，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭并擴(kuò)散至金融層面。

　　香港當(dāng)?shù)亟鹑诮缛耸空J(rèn)為，金融海嘯第二波的背景是，各國(guó)政府進(jìn)行第一輪“搶救”后，銀行系統(tǒng)不但無(wú)法恢復(fù)功能，更不斷公布嚴(yán)重虧損，導(dǎo)致股價(jià)大跌。政府必須進(jìn)行第二輪注資，否則銀行隨時(shí)倒閉，之前的挽救努力會(huì)付之流水。

　　外界一般相信，與第一波不同的是，第二波將波及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)業(yè)績(jī)大幅倒退，裁員潮一浪接一浪。更有媒體估計(jì)今年第一季，美、歐、日等多家大企業(yè)會(huì)陸續(xù)宣布裁員計(jì)劃，總數(shù)將高達(dá)9萬(wàn)人。

　　事實(shí)上，據(jù)白宮今年1月份公布的報(bào)告預(yù)測(cè)，美國(guó)今年可能每月平均失去23．5萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率會(huì)高達(dá)7．7％。

　　英國(guó)有可能破產(chǎn)？

　　根據(jù)英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，英國(guó)2008年第四季度ＧＤＰ（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）下降了1．5％，是30年來(lái)最大幅度的萎縮。而去年第三季其ＧＤＰ也下降了0．6％。由于連續(xù)兩季負(fù)增長(zhǎng)，因此英國(guó)實(shí)際上已經(jīng)符合經(jīng)濟(jì)衰退的技術(shù)性定義，這是該國(guó)自1991年以來(lái)的第一次經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)外交?？锻饨徽摺肪W(wǎng)絡(luò)版1月28日甚至預(yù)測(cè)，英國(guó)有可能步上冰島破產(chǎn)的后塵。

　　除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)困境，金融海嘯也開(kāi)始觸發(fā)政治危機(jī)，法國(guó)工人早前舉行全國(guó)大罷工，迫使法國(guó)總理公布一項(xiàng)260億歐元的刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，試圖挽回民心。

　　另一個(gè)受重創(chuàng)的國(guó)家是俄羅斯，該國(guó)的失業(yè)人數(shù)在去年最后一個(gè)月份，攀升至100萬(wàn)。加上物價(jià)飆升，盧布不斷貶值，俄第一副總理舒瓦洛夫近日悲觀預(yù)測(cè)，俄羅斯2009年ＧＤＰ將零增長(zhǎng)。總理普京為了平息民怨，于1月份宣布對(duì)進(jìn)口汽車征收高額關(guān)稅，保護(hù)本土汽車產(chǎn)業(yè)，但當(dāng)?shù)貜氖逻M(jìn)口及改裝日韓汽車的工人卻因此陷入生計(jì)困境，受影響者約有10萬(wàn)人。此舉導(dǎo)致遠(yuǎn)東城市海參崴的反政府示威，普京的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)正受到前所未有的挑戰(zhàn)。

　　第二輪救援行動(dòng)登臺(tái)

　　歐美市場(chǎng)一向被視為第一波金融海嘯的中心，但以出口為導(dǎo)向的亞洲經(jīng)濟(jì)，相信難以挺過(guò)“海嘯第二波”。新加坡總理李顯龍?jiān)谵r(nóng)歷新年獻(xiàn)詞中說(shuō)，新加坡2009年經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，最糟糕的情況下，ＧＤＰ會(huì)萎縮5％。李顯龍指出，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)將持續(xù)數(shù)月甚至整年。盡管政府已采取措施，但“不會(huì)立竿見(jiàn)影地走出衰退”。

　　金融風(fēng)暴曠日持久，由于第一輪拯救銀行業(yè)的行動(dòng)遲遲不見(jiàn)收效，第二輪如何出招，各國(guó)仍莫衷一是。在美國(guó)，奧巴馬政府早前提出成立壞賬銀行，收購(gòu)問(wèn)題資產(chǎn)。但美國(guó)媒體報(bào)道，現(xiàn)任財(cái)長(zhǎng)蓋特納反對(duì)這種做法，原因是“成本太高”——美國(guó)金融系統(tǒng)壞賬約有兩萬(wàn)億美元，財(cái)政部可動(dòng)用的救市資金只有3200億，杯水車薪?！度A盛頓郵報(bào)》引述消息人士觀點(diǎn)稱，奧巴馬政府可能選擇為金融系統(tǒng)的壞賬提供擔(dān)保，這樣成本會(huì)減低，但這種做法難以令銀行在短期內(nèi)恢復(fù)信貸能力。第二波“海嘯”的殺傷力不容忽視。

　　澳大利亞、日本、法國(guó)等國(guó)，近日也分別出招，反映新一輪救市行動(dòng)正在升級(jí)。其中澳大利亞除一如預(yù)期地減息100個(gè)基點(diǎn)，還同時(shí)拿出415億澳元（約合270億美元）刺激經(jīng)濟(jì)；法國(guó)也豪擲260億歐元；日本則計(jì)劃向銀行買入其持有的1萬(wàn)億日元（約合100億美元）企業(yè)股票。

　　英國(guó)政府也被迫出臺(tái)第二輪銀行救助措施，為銀行問(wèn)題資產(chǎn)提供擔(dān)保，總額超過(guò)1000億英鎊。政府還啟動(dòng)了一項(xiàng)500億英鎊的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)可能到來(lái)的倒閉潮。花旗集團(tuán)歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑德斯說(shuō)，在上世紀(jì)90年代，英國(guó)公司破產(chǎn)的最高峰出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)衰退的第二年，而英國(guó)當(dāng)前階段只是處于經(jīng)濟(jì)衰退開(kāi)始后的第二個(gè)季度。

　　上月底，國(guó)際貨幣基金組織把全球今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，調(diào)降至僅0．5％，是二戰(zhàn)后最差的一年。外界猜測(cè)，第二輪世界首腦金融峰會(huì)本月將在歐洲舉行，不知已完成政權(quán)更替的美國(guó)政府是否能提供有價(jià)值的建議。

(本文來(lái)源：中國(guó)青年報(bào) ) 

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