商業(yè)類國有企業(yè)的資本運(yùn)營

作者：王國勝

　　商業(yè)類國有企業(yè)是按照市場化要求實(shí)行商業(yè)化運(yùn)作，依法獨(dú)立自主開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，以增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、放大國有資本功能、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值為主要目標(biāo)的國有企業(yè)。為了實(shí)現(xiàn)好商業(yè)類國有企業(yè)的目標(biāo)，必須深入研究商業(yè)類國有企業(yè)的資本運(yùn)營問題。

　　企業(yè)的資本運(yùn)營，通常是指以資本增值為目的，以價值管理為特征，利用企業(yè)擁有的各類形態(tài)的資本，通過融資、并購、剝離和資產(chǎn)重組等方式，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和企業(yè)資本最大限度的增值。企業(yè)的資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營不同：運(yùn)營的對象不是企業(yè)的產(chǎn)品，而是企業(yè)的各類資本;運(yùn)營的領(lǐng)域主要是資本市場，而不是產(chǎn)品銷售和原材料采購市場;運(yùn)營的手段主要是利于各種金融工具、各種投資方式，而不是傳統(tǒng)的產(chǎn)品創(chuàng)新、促銷和生產(chǎn)效率的提高。當(dāng)然，企業(yè)的資本運(yùn)營與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營相互依存、相互滲透。但很顯然，企業(yè)的資本運(yùn)營是與生產(chǎn)經(jīng)營不同的、另外一種在市場經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本增值的重要途徑。對商業(yè)類國有企業(yè)來說，資本運(yùn)營對于增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、放大國有資本功能、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值同樣具有十分重要的意義。

　　商業(yè)類國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營，必須解決的問題是：誰是進(jìn)行資本運(yùn)營的主體。這是國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營特有的問題，也是商業(yè)類國有企業(yè)資本運(yùn)營的一個關(guān)鍵問題。

　　從理論上說，資本運(yùn)營的主體應(yīng)當(dāng)是資本的所有者。當(dāng)然，資本的所有者可以授權(quán)委托經(jīng)營者運(yùn)營。國有企業(yè)資本的所有者是全體人民，國家代表全體人民行使所有者的權(quán)力，各級政府一般又會確定由隸屬于本級政府的國資委具體行使出資人的權(quán)力。但在實(shí)際上，許多國有企業(yè)，特別是許多大中型國有企業(yè)，先于國資委的設(shè)立而存在，并且一直在直接進(jìn)行資本運(yùn)營，而且取得了較好的效果。因此，應(yīng)當(dāng)從實(shí)際出發(fā)，從理論和實(shí)際的結(jié)合上合理劃分國資委和商業(yè)類國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的范圍。劃分的原則或標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是：有利于發(fā)揮國有企業(yè)在社會主義市場經(jīng)濟(jì)中的支柱作用和主導(dǎo)作用，有利于增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、放大國有資本功能、實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值。

　　一是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域、生產(chǎn)經(jīng)營效益好、具有核心競爭力的商業(yè)類國有企業(yè)，一般來說，應(yīng)由企業(yè)自己直接進(jìn)行資本運(yùn)營。這類生產(chǎn)經(jīng)營效益好，具有核心競爭力的商業(yè)類國有企業(yè)，為了鞏固和擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)效益，往往從自己的實(shí)際情況出發(fā)，主動進(jìn)行資本運(yùn)營。有的通過資本運(yùn)營進(jìn)行橫向資本規(guī)模擴(kuò)張，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場占有率;有的通過資本運(yùn)營進(jìn)行縱向資本規(guī)模擴(kuò)張，進(jìn)軍上游或下游產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，以提高企業(yè)市場競爭和抗風(fēng)險能力;有的通過資本運(yùn)營剝離與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不適應(yīng)的資產(chǎn)，以集中資金和力量，突出重點(diǎn)，更好地發(fā)揮企業(yè)自身的優(yōu)勢;有的通過資本運(yùn)營進(jìn)行企業(yè)的分拆，以利于上市融資或進(jìn)一步改進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營管理方式;等等。由于這類企業(yè)有進(jìn)行資本運(yùn)營的動機(jī)和能力，同時，由于企業(yè)自己最了解市場和所處產(chǎn)業(yè)的狀況，很顯然，由這類企業(yè)自己直接進(jìn)行資本運(yùn)營有利于根據(jù)自己的實(shí)際需要、選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)和適當(dāng)?shù)姆绞剑宰畲笙薅鹊仂柟毯蛿U(kuò)大核心競爭力、實(shí)現(xiàn)資本增值。

　　由這類企業(yè)直接進(jìn)行資本運(yùn)營并不排除國資委行使好出資人的權(quán)力，做好對主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類國有企業(yè)各方面的監(jiān)管工作，以推動此類國有企業(yè)做大、做強(qiáng)，健康發(fā)展，為國家和人民作出國有企業(yè)應(yīng)有的貢獻(xiàn)。但正像國資委一般來說不應(yīng)直接干預(yù)國有企業(yè)的日常經(jīng)營管理，以免越俎代庖，這類國有企業(yè)的資本運(yùn)營也不宜由國資委直接進(jìn)行。企業(yè)自己能夠做好的事情，由企業(yè)自己去做，有利于增強(qiáng)企業(yè)活力，以更好地適應(yīng)市場的發(fā)展和變化，更好地實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

　　二是主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域、但沒有核心競爭力、經(jīng)營困難、效益不好、勉強(qiáng)維持甚至資不抵債的商業(yè)類國有企業(yè)，一般來說，應(yīng)由國資委統(tǒng)籌策劃、直接進(jìn)行資本運(yùn)營。日常生產(chǎn)經(jīng)營已經(jīng)比較困難的企業(yè)，一般來說，難以顧及資本運(yùn)營。特別是處于產(chǎn)能或產(chǎn)品過剩行業(yè)、生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)落伍的企業(yè)，既難找到資本運(yùn)營的方向，也無資本運(yùn)營的能力，由這類企業(yè)自己進(jìn)行資本運(yùn)營是不現(xiàn)實(shí)的。由于無論哪級國資委都是若干國有企業(yè)的出資人，因此，可以從超越單個企業(yè)的高度、在更大的范圍里、調(diào)動更多的資源、運(yùn)用更多的手段和形式對此類國有企業(yè)統(tǒng)籌進(jìn)行資本運(yùn)營。顯然，對此類國有企業(yè)來說，這比單個企業(yè)自己進(jìn)行資本運(yùn)營更為有利。

　　當(dāng)然，國資委對此類國有企業(yè)直接進(jìn)行資本運(yùn)營是一項(xiàng)高難度的工作，是在啃硬骨頭，需要很高的統(tǒng)籌策劃并且付諸實(shí)施的水平。但這是國資委做為出資人應(yīng)負(fù)的責(zé)任，并且從理論上說，在不可能委托企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行資本運(yùn)營的情況下，對自己出資的企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營是國資委應(yīng)當(dāng)行使的權(quán)力。對此類商業(yè)類國有企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營，不僅有利于推動國有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)，及時處置低效、無效及不良資產(chǎn)，盤活國有資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰、有序進(jìn)退，而且對于搞好供給側(cè)改革，壓過剩、補(bǔ)短板也具有十分重要的意義。

　　三是主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)，與主業(yè)相關(guān)的資本運(yùn)營應(yīng)由國資委進(jìn)行;與副業(yè)相關(guān)的資本運(yùn)營可以由企業(yè)進(jìn)行。為了保證國家安全，保障和維系國民經(jīng)濟(jì)命脈，對與此有關(guān)的商業(yè)類國有企業(yè)的資本運(yùn)營，必須從國家和全局利益出發(fā)，統(tǒng)籌布局安排，而不應(yīng)當(dāng)由企業(yè)僅僅從企業(yè)自身的利益出發(fā)去進(jìn)行資本運(yùn)營，這是顯而易見的。因此，主業(yè)處于關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域、主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的商業(yè)類國有企業(yè)，與主業(yè)相關(guān)的資本運(yùn)營應(yīng)由國資委進(jìn)行，而不應(yīng)由企業(yè)自己進(jìn)行。只有這樣，才能優(yōu)化國有資本的布局，使這類國有企業(yè)更好地服務(wù)國家戰(zhàn)略、保障國家安全和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、發(fā)展前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)以及完成擔(dān)負(fù)的特殊任務(wù)。但另一方面，這類企業(yè)在經(jīng)營主業(yè)的時候，有的延伸發(fā)展了若干副業(yè)，對這類副業(yè)則可以(并非一定)由企業(yè)從自身效益出發(fā)，根據(jù)市場情況進(jìn)行資本運(yùn)營。但有一點(diǎn)必須明確，這種資本運(yùn)營只能有利于主業(yè)任務(wù)的完成，而不能對主業(yè)有負(fù)面影響，更不能喧賓奪主。允許這類企業(yè)在副業(yè)中進(jìn)行資本運(yùn)營，有利于增強(qiáng)企業(yè)活力，提高經(jīng)濟(jì)效益。

　　搞好商業(yè)類國有企業(yè)的資本運(yùn)營，是以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管的重要內(nèi)容。必須從實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)商業(yè)類國有企業(yè)的不同類型和情況，確定資本運(yùn)營的主體。與此同時，還必須堅持從實(shí)際需要和市場狀況出發(fā)，選擇確定資本運(yùn)營的目標(biāo)、方向、類型、具體形式和時機(jī)等。不能簡單化，也不能一概而論。在這方面還需要認(rèn)真的研究和探索。

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