日本電子產業霸主地位正在加強而不是削弱

　　和訊專欄作者、水清木華研究總監周彥武

　　日本電子產業霸主地位正在加強而不是削弱

　　不要輕信別人的傳言，最好實際調查一下，日本電子產業的霸主地位絲毫未動搖。還有，俺的頭盔很結實滴，不怕板磚。

　　日本電子巨人的壞消息似乎充斥媒體頁面，不過都是假的。松下巨虧，松下預計2013財年凈虧損將達到7560億日元，大約96億美元。不明真相的看官一看，認為松下真的是巨虧。我們不妨來看看松下的財報，日本是每年的3月底結束財務年度，也就是說截至2012年9月底是日本2013年財年的上半年，松下2013財年上半年累計銷售額為36382億日元，大約折合462億美元，比2012財年下滑9%，營業利潤，注意是營業利潤874億日元，比2012財年增長了83.6%。松下預計2013財年營業利潤是1400億日元，比2012財年增長220%。任何一家中國家電企業都無法做到營業利潤增長超過50%，大部分是下滑。而松下是增長220%。松下雖然收入下滑，但是利潤卻增加了，也就是說松下產品的競爭力提高了。凈虧損為什么那么高?很簡單，重組成本。

　　很多人認識松下只是松下電視，松下2013財年上半年電視銷量679萬臺，銷售額2654億日元，占松下總收入的7.3%，電視業務從2012財年上半年虧損230億日元轉為盈利360億日元。即便松下電視在中國一臺也不賣，對松下的收入還是利潤影響程度完全可以忽略不計。

　　松下有很多業務可圈可點，比如汽車零部件業務，受益于中國豪華車大賣，松下的汽車零部件業務在2013年財年上半年收入達到3827億日元，比2012財年增加了38%，營業利潤的增加幅度驚人，從7億日元一舉增加到了87億日元，增加了1144%，沒錯，是11倍。松下工業器件領域在2013財年上半年收入達6936億日元，比去年同期下滑8%，但是營業利潤從去年同期的虧損6億日元轉為盈利185億日元。以蘋果為大客戶的電池部門表現也是異常優秀，營業利潤從虧損154億日元變為盈利126億日元。

　　你馬上會跟我說惠譽將松下債券評為垃圾級，問題是經濟學家、分析師有幾個人預測出來了經濟危機，你問它們什么都是SB(強力買進)，很簡單，它在你之前就已經SB了。

　　一家松下不足以證明，今天我們看5家，反正股市跌得大家都很無聊，多看俺寫的文章吧。第二家登場的是東芝，東芝2013年財年上半年收入達到26859億日元，比去年同期下滑7.8%，營業利潤690億日元，比去年同期的790億日元下滑不少。不過你們不是喜歡凈利潤嘛，來看東芝的凈利潤，2013年財年上半年為252億日元，比去年同期增長了24%。你要以為東芝只會作電視和筆記本電腦，那你就大錯特錯了，東芝在火力發電、水力發電、核能、核磁共振、電梯領域足可以和西門子、GE匹敵。東芝2013年財年上半年電力系統所在的社會基礎建設事業部收入為11453億日元，占東芝總收入的43%，營業利潤497億日元，比去年同期增長106%。社會基礎事業部主要驅動力都來自中國，尤其是核電，東芝西屋占據了中國大部分市場。

　　第三個登場的是索尼，2013財年2季度，索尼收入16047億日元，比去年同期微幅增加1.9%。不過要看營業利潤嘛，2013財年2季度營業利潤為303億日元，去年同期為虧損16億日元。索尼的營業利潤主要來自電子元件部門，2013財年2季度電子元件部門營業利潤為298億日元，去年同期是虧損184億日元。電子元件部門最大的驅動力在電池和IMAGE SENSOR圖像傳感器，超級本因為超薄，無法使用鋰離子電池，只能使用鋰聚合物電池，索尼是鋰聚合物電池發明人，持有主要專利，也是全球最大的鋰聚合物電池廠家，幾乎所有的超級本都得買索尼的電池，即便是別的廠家，如三星SDI和LG化學，也得給索尼巨額專利費。而蘋果引以為傲的照相素質，最關鍵的圖像傳感器從4S時期就轉為索尼提供，以前的供應商為華裔的OVT，已經被踢出局。

　　第四個登場的是夏普，這個公認衰到家的企業。夏普正在好轉，夏普第二大部門AV(別搞錯了，這是AudioVideo的縮寫喔，你們不要太齷齪啦!)通信機器在2013財年上半年收入3385億日元，比去年同期的5810億日元大幅度下滑，不過要看營業利潤喔，2013財年1季度營業利潤虧損202億日元，2季度就縮減到9億日元，預計3季度就可以轉盈利。該部門主要產品是電視和手機。夏普的白色家電業務發展不錯，2013年財年上半年收入1549億日元，比去年同期增加4.9%。營業利潤為173億日元，比去年同期的154億日元增長了12.3%。液晶部門是虧損重災區，也在改善中，2013財年1季度營業虧損634億日元，2季度縮小到520億日元。

　　第五個閃亮登場的是NEC，2013財年上半年收入14478億日元，比去年同期微幅增加0.3%，不過營業利潤大幅度增加，從去年同期的68億日元增加到474億日元，增幅是驚人的597%，也就是6倍。

　　有人會說是日本311地震造成2012財年基數低，實際上3月底才結束財年，311的影響通常都計入2011財年，而非2012財年。實際日本企業是全球化布局非常好的企業，除NEC外，日本本土業務所占的收入和利潤一般都低于20%，越大的企業這個比例越低。

　　該來看看中國電子行業的表現了。2012年前三季度電子板塊仍然延續了此前低迷的趨勢，前三季度整個電子板塊實現營業收入1382億元，同比增長12.68%，收入增速為近兩年來的最低值;實現凈利潤83億元，同比略增長2.1%;前三季度板塊盈利能力出現下滑，綜合毛利率同比下滑0.57個百分點至19.25%，凈利率同比下滑0.62個百分點至6%，ROE同比下滑0.21個百分點至4.57%;雖然從電子行業整體業績來看，3季度單季度凈利潤同比和環比增速分別達到10%和41%，出現較大幅度的回升，但其主要的支撐力來自于幾家業績出現突變的公司。如果剔除去年業績不可比的6家公司，前三季度電子板塊的收入增速為3.14%，而凈利潤則下滑20.39%;第3季度整個電子板塊的收入增速為5.17%，而凈利潤下滑幅度達到了16.58%，整個板塊業績仍然處在明顯的下滑趨勢中。3季度各個子行業出現比較大的分化，在收入增長乏力的背景下，半導體、PCB、被動元件、顯示器件、LED等板塊3季度凈利潤同比均出現了20%左右的下滑。

　　家電板塊，申銀萬國家電行業板塊有27家企業出現業績下滑，占全部家電企業52.9%。 TCL前三季度業績，TCL當期凈利下滑明顯，屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元，同比下降40.99%。彩電行業第三季度收入同比增長10%，高于上半年6%的增長。受產品價格下降和面板價格上漲的影響，凈利潤率沒有提升，毛利率有小幅下降。家電企業主要受益于政府補貼，盡管前三季度政府給予TCL的補貼減少1.6億元，但仍高達7.22億元。如果扣除非經常性損益金額4.74億元，TCL前三季度的凈利將縮水明顯。

　　作者簡介：周彥武，和訊專欄作者，獨立財經評論人士，多年從事行業研究工作。涉及行業包括：電視面板、芯片行業、汽車行業、造船行業等。

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